近日，由鄭商所主辦的“2025年農(nóng)產(chǎn)品期貨分析師培訓(xùn)”在福建廈門成功舉辦。本次培訓(xùn)以“提升品種研究能力，深化產(chǎn)業(yè)服務(wù)水平”為核心目標(biāo)，聚焦菜系、花生及白糖品種，吸引了來自期貨公司、風(fēng)險(xiǎn)管理公司、期現(xiàn)公司及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的約150名研究分析人員參與。培訓(xùn)旨在通過市場(chǎng)供需分析、研究框架邏輯與實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)分享，進(jìn)一步強(qiáng)化分析師隊(duì)伍建設(shè)，助力提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

近年來，大宗商品市場(chǎng)面臨復(fù)雜形勢(shì)，全球貿(mào)易摩擦與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)交織。在全球主要油籽供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變、國內(nèi)外食糖處于增產(chǎn)周期的背景下，相關(guān)品種價(jià)格經(jīng)歷了大幅波動(dòng)，給產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。鄭商所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，鄭商所始終踐行“讓實(shí)體看見方向、助經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行”的使命，不斷加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，深化市場(chǎng)功能發(fā)揮，持續(xù)做精做細(xì)油脂油料、白糖等品種，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)期貨力量。

據(jù)了解，鄭商所在農(nóng)產(chǎn)品板塊重點(diǎn)鞏固了四方面工作：一是豐富品種工具，于今年一季度成功掛牌上市國內(nèi)首個(gè)商品短期期權(quán)——白糖系列期權(quán)，助力產(chǎn)業(yè)進(jìn)行更精細(xì)化的短期風(fēng)險(xiǎn)管理。二是完善規(guī)則制度，近年來對(duì)花生、白糖期貨合約規(guī)則進(jìn)行了多次貼近產(chǎn)業(yè)的修訂，并牽頭制定了國內(nèi)首個(gè)水濕花生感官檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。三是優(yōu)化交割布局，根據(jù)產(chǎn)業(yè)區(qū)域發(fā)展特點(diǎn)，調(diào)整升貼水、擴(kuò)展交割區(qū)域，如將菜粕交割區(qū)域擴(kuò)展至天津，以更好滿足北方市場(chǎng)需求等。四是深化市場(chǎng)培育，持續(xù)深化“產(chǎn)融基地”、產(chǎn)業(yè)開發(fā)服務(wù)項(xiàng)目，顯著提升了產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)利用期貨市場(chǎng)的能力。

經(jīng)過各方共同努力，鄭商所農(nóng)產(chǎn)品板塊運(yùn)行愈發(fā)穩(wěn)健，菜油、菜粕、白糖品種在證監(jiān)會(huì)功能評(píng)估中均達(dá)到A級(jí)，相關(guān)期貨價(jià)格已成為行業(yè)現(xiàn)貨貿(mào)易的重要定價(jià)基準(zhǔn)。

在培訓(xùn)核心環(huán)節(jié)，多位行業(yè)資深專家?guī)砹松疃确窒恚瑑?nèi)容兼具理論高度與實(shí)戰(zhàn)價(jià)值。

中信期貨研究所資深研究員劉高超在“油脂油料研究框架及期權(quán)應(yīng)用”的演講中，系統(tǒng)闡述了商品期貨研究的完整方法論。他認(rèn)為，商品研究的核心在于尋找決定價(jià)格的“錨”，這需要綜合考量宏觀環(huán)境、產(chǎn)業(yè)供需、價(jià)格結(jié)構(gòu)、技術(shù)情緒與市場(chǎng)規(guī)則等因素。他特別強(qiáng)調(diào)了建立系統(tǒng)化投研框架的重要性，并展示了如何將這一框架應(yīng)用于油脂油料領(lǐng)域。

國泰君安期貨研究所首席分析師、農(nóng)產(chǎn)品行政負(fù)責(zé)人周小球進(jìn)行了“白糖品種研究與分析框架”的分享，提出了“交易確定性”的核心觀點(diǎn)。他系統(tǒng)闡釋了白糖的定價(jià)邏輯——國際糖價(jià)決定國內(nèi)糖價(jià)的長期趨勢(shì)，而國內(nèi)供求關(guān)系與產(chǎn)業(yè)政策決定內(nèi)外價(jià)差。他詳細(xì)梳理了全球食糖的定價(jià)錨點(diǎn)，包括泰國現(xiàn)金成本、印度出口平價(jià)、巴西糖醇比平價(jià)等。

理論研究的最終目的是服務(wù)產(chǎn)業(yè)實(shí)踐。光大期貨研究院資源品研究總監(jiān)張笑金在“食糖產(chǎn)銷區(qū)調(diào)研實(shí)踐及服務(wù)產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)”的分享中，從產(chǎn)業(yè)一線視角出發(fā)，分享了企業(yè)如何利用期貨工具化解挑戰(zhàn)。

張笑金以其團(tuán)隊(duì)深入云南、廣西等白糖主產(chǎn)區(qū)的實(shí)地調(diào)研經(jīng)驗(yàn)為例，強(qiáng)調(diào)了貼近產(chǎn)業(yè)、理解細(xì)節(jié)的重要性。調(diào)研揭示了產(chǎn)業(yè)企業(yè)尤其是下游用糖企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的痛點(diǎn)，包括風(fēng)險(xiǎn)控制困難、缺乏專業(yè)人才、對(duì)基差風(fēng)險(xiǎn)把握不足等。這些發(fā)現(xiàn)為期貨市場(chǎng)進(jìn)一步完善規(guī)則、加強(qiáng)投資者教育和服務(wù)提供了明確方向。

隨著我國期貨市場(chǎng)深度和廣度的不斷拓展，分析師的角色愈發(fā)關(guān)鍵。他們不僅是市場(chǎng)的觀察者和分析者，更是連接期貨市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)、傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)管理理念、助力產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行的重要橋梁。本次培訓(xùn)將交易所的市場(chǎng)建設(shè)成果、優(yōu)秀分析師系統(tǒng)化的研究框架與產(chǎn)業(yè)一線真實(shí)的參與情況有機(jī)結(jié)合，為參會(huì)者提供了一場(chǎng)從理論到實(shí)踐、從宏觀到微觀的知識(shí)盛宴，不僅是一次專業(yè)技能的提升，更是推動(dòng)期貨分析師隊(duì)伍深刻理解產(chǎn)業(yè)、精準(zhǔn)服務(wù)實(shí)體的一次有力動(dòng)員。

（來源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng) 作者：張夢(mèng)）