“2025年，我持有的投資產(chǎn)品收益平平。2026年，我打算認(rèn)真配置‘固收+’理財(cái)產(chǎn)品?！币晃粡V東投資者在社交平臺(tái)上的感慨道出不少人的理財(cái)心聲。

在存款利率持續(xù)下行、傳統(tǒng)固收產(chǎn)品收益率承壓的背景下，以固收類資產(chǎn)為底倉，輔以權(quán)益投資等策略增厚收益的“固收+”理財(cái)產(chǎn)品，正迅速成為投資者資產(chǎn)配置中的重要選項(xiàng)。

“固收+”產(chǎn)品受青睞

近日，多家理財(cái)公司密集推介相關(guān)產(chǎn)品，主打“穩(wěn)健之上加點(diǎn)驚喜”。農(nóng)銀理財(cái)1月20日發(fā)布“固收+”精選理財(cái)產(chǎn)品推薦，以一款固收增強(qiáng)系列產(chǎn)品為例，其以精選固收類資產(chǎn)打底，20%以內(nèi)權(quán)益?zhèn)}位提高業(yè)績彈性，近三個(gè)月來年化收益率5.24%。此外，工銀理財(cái)、交銀理財(cái)?shù)纫布哟罅藢Α肮淌?”產(chǎn)品的宣傳力度。

“如果客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，愿意追求高收益，我們會(huì)重點(diǎn)推薦‘固收+’產(chǎn)品。這類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級多在R3級(中等風(fēng)險(xiǎn))，預(yù)期收益率4%-5%。雖然底倉以債券為主，但因含有權(quán)益類資產(chǎn)，凈值波動(dòng)會(huì)比純固收產(chǎn)品明顯?！币晃粐写笮锌蛻艚?jīng)理說。

某國有大行理財(cái)公司人士透露：“從2025年下半年起，我們便將‘固收+’作為重點(diǎn)發(fā)力方向。”市場數(shù)據(jù)也印證了這一趨勢。華源證券報(bào)告顯示，截至2025年三季度末，“固收+”理財(cái)規(guī)模約7.5萬億元，較2025年二季度末增加約0.4萬億元。目前，該類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模超2000億元的理財(cái)公司逾十家，行業(yè)集中度顯著，招銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、交銀理財(cái)、中銀理財(cái)及光大理財(cái)占據(jù)42.5%的市場份額。

前述廣東投資者表示：“‘固收+’理財(cái)兼顧債券的穩(wěn)健和權(quán)益類資產(chǎn)的彈性，整體風(fēng)格比股票基金溫和，比純債基金進(jìn)取。如果每年能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益，長期來看也是一筆可觀的財(cái)富。”

順勢而起

“固收+”賽道的快速崛起并非偶然，而是多重因素共同作用的結(jié)果。

隨著存款利率進(jìn)入下行通道，傳統(tǒng)債券收益率維持在較低水平，居民龐大的儲(chǔ)蓄資金面臨再配置的迫切需求。華源證券固收首席分析師廖志明表示，資管新規(guī)打破剛兌后，“固收+”或成為承接萬億元級存量資金的主力工具之一。郵儲(chǔ)銀行研究員婁飛鵬認(rèn)為，理財(cái)公司發(fā)力此類產(chǎn)品，正是為了應(yīng)對低利率環(huán)境下純固收產(chǎn)品吸引力下降的挑戰(zhàn)。

同時(shí)，一筆規(guī)?？捎^的資金正在醞釀轉(zhuǎn)移。中郵證券固收首席分析師梁偉超提供了一個(gè)重要的觀察：2023年一季度，大量資金流向三年期定期存款。按期限推算，這部分存款將在2026年一季度集中到期。然而，定期存款的吸引力已大不如前。在低利率成為常態(tài)且權(quán)益市場可能存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的預(yù)期下，部分資金具備向理財(cái)產(chǎn)品遷徙的動(dòng)力。

此外，客戶需求變化也是一大影響因素?！敖?jīng)過長期陪伴教育，理財(cái)客戶對凈值波動(dòng)的接受度與風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知均有所提升，更能接受復(fù)雜產(chǎn)品?！敝朽]理財(cái)高級業(yè)務(wù)專家唐倩華分析。

巨豐投顧高級投資顧問于曉明補(bǔ)充道，近年來，A股的結(jié)構(gòu)性行情、金價(jià)走強(qiáng)等市場機(jī)會(huì)也為多元增強(qiáng)策略的興起提供了窗口期。

構(gòu)建差異化能力是關(guān)鍵

面對廣闊的市場前景，理財(cái)公司如何在“固收+”賽道中構(gòu)筑競爭優(yōu)勢，成為行業(yè)發(fā)展中的一道關(guān)鍵命題。

“理財(cái)公司的優(yōu)勢和短板都很鮮明?！庇跁悦髡J(rèn)為，其優(yōu)勢在于依托母行具備更強(qiáng)的固收信用研究、廣泛的渠道客戶基礎(chǔ)與穩(wěn)定的負(fù)債流動(dòng)性，還能聯(lián)動(dòng)母行多業(yè)務(wù)資源形成協(xié)同。然而，與公募基金相比，其權(quán)益投研能力、策略的多樣性以及市場化的人才激勵(lì)機(jī)制仍需完善。

財(cái)通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫彬彬表示，由于銀行理財(cái)在權(quán)益類資產(chǎn)配置領(lǐng)域?qū)嵺`經(jīng)驗(yàn)較少，目前不少理財(cái)公司仍主要采用“+基金”的模式實(shí)現(xiàn)“固收+”策略。

那么，鍛造“固收+”能力的路徑在哪里？業(yè)界普遍認(rèn)為，必須在鞏固根基的同時(shí)，全力構(gòu)建多元資產(chǎn)配置與精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

唐倩華將2026年視為發(fā)展“固收+”產(chǎn)品的關(guān)鍵窗口期?！岸噘Y產(chǎn)多策略產(chǎn)品的市場空間非常廣闊?！彼硎?，驅(qū)動(dòng)規(guī)模增長的核心在于投研體系的深化，構(gòu)建能夠穿越周期、精細(xì)化的資產(chǎn)配置框架，推動(dòng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)從單一爆款向滿足不同客群需求的“立體化產(chǎn)品矩陣”演變。

梁偉超道出理財(cái)公司的一個(gè)獨(dú)特優(yōu)勢：在運(yùn)用衍生品等工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖、回撤控制機(jī)制等方面，理財(cái)公司面臨的政策約束與運(yùn)用方式相對靈活，這為理財(cái)產(chǎn)品平滑凈值波動(dòng)提供了制度空間。“未來，理財(cái)產(chǎn)品收益率提升更可能沿著穩(wěn)固固收底倉、結(jié)構(gòu)性引入權(quán)益類資產(chǎn)、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理能力的路徑推進(jìn)?！彼f。

來源：中國證券報(bào) 吳楊