中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布2026年1月20日貸款市場報價利率（LPR），1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%，均較上期維持不變。這也是LPR連續(xù)第8個月維持不變。

專家認為，今年第一期LPR繼續(xù)“按兵不動”符合預期。從LPR報價機制看，作為LPR定價主要參考的7天期逆回購操作利率并未發(fā)生變化，因此LPR較難下降。

與此同時，企業(yè)融資和居民信貸成本均保持低位運行。數(shù)據(jù)顯示，2025年12月，新發(fā)放企業(yè)貸款加權平均利率和新發(fā)放個人住房貸款加權平均利率均大約為3.1%，自2018年下半年以來，分別下降了2.5個和2.6個百分點。

部分專家認為，在近期央行結構性“降息”后，今年全面降息時點可能后移。中信證券首席經(jīng)濟學家明明表示，考慮到結構性“降息”對商業(yè)銀行負債成本已有一定程度的壓降，疊加年初信貸往往高增，總量降息的緊迫性不高。

不過人民銀行副行長鄒瀾日前已明確表示，今年降準降息還有一定空間。鄒瀾分析，從政策利率看，外部約束方面，目前人民幣匯率比較穩(wěn)定，美元處于降息通道，總體看匯率不構成很強的約束；內(nèi)部約束方面，2025年以來銀行凈息差已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，連續(xù)兩個季度保持在1.42%，2026年還有規(guī)模較大的三年期及五年期等長期存款到期重定價，人民銀行也下調(diào)了各項再貸款利率，這些都有助于降低銀行付息成本、穩(wěn)定凈息差，為降息創(chuàng)造一定空間。

“7天逆回購利率和LPR可能適時下調(diào)，穩(wěn)息差是重要考量，降低銀行負債成本先行?！迸d業(yè)研究宏觀市場部高級研究員何帆認為，考慮到今年一季度是貸款重定價和存款到期較為集中的時點，出于穩(wěn)息差的考慮，人民銀行首先下調(diào)了再貸款利率，這有助于為后續(xù)降低政策利率創(chuàng)造條件。

在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，考慮到今年需著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，預計金融管理部門有可能通過單獨引導5年期以上LPR較大幅度下行，并結合財政貼息等方式，推動居民房貸利率更大幅度下調(diào)。

來源：中國證券報