貴金屬板塊指數(shù)日K線圖（郭晨凱 制圖）

1月21日，A股市場(chǎng)延續(xù)橫盤(pán)震蕩趨勢(shì)，滬指在大金融與大消費(fèi)板塊的拖累下尾盤(pán)一度翻綠。截至收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)4116.94點(diǎn)，漲0.08%；深證成指報(bào)14255.13點(diǎn)，漲0.70%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)3295.52點(diǎn)，漲0.54%；科創(chuàng)綜指報(bào)1862.69點(diǎn)，漲2.32%。滬深兩市合計(jì)成交26007億元，較前一日縮量1771億元。

貴金屬板塊持續(xù)上揚(yáng)

在國(guó)際金價(jià)再創(chuàng)新高的提振下，貴金屬板塊昨日再度成為市場(chǎng)主角。截至收盤(pán)，申萬(wàn)貴金屬指數(shù)大漲7.97%，高居所有行業(yè)首位，今年以來(lái)累計(jì)漲幅擴(kuò)大至33.92%。個(gè)股方面，招金黃金、四川黃金、西部黃金昨日收獲漲停；湖南白銀以漲停價(jià)收盤(pán)，今年以來(lái)股價(jià)已累計(jì)上漲97%。

國(guó)際金價(jià)近期持續(xù)沖高。昨日，倫敦現(xiàn)貨黃金歷史上首次站上4800美元/盎司關(guān)口，開(kāi)年以來(lái)累計(jì)上漲約12%；COMEX黃金期貨觸及4891美元/盎司，創(chuàng)歷史新高。上海期貨交易所黃金期貨主力合約昨日收?qǐng)?bào)1092.30元/克，創(chuàng)歷史新高，漲幅為3.69%；白銀期貨則沖高回落，收?qǐng)?bào)23131元/千克，下跌0.11%。

在貴金屬連續(xù)大漲的背景下，國(guó)內(nèi)外期貨交易所紛紛出手抑制市場(chǎng)投機(jī)情緒。芝加哥商品交易所（CME）從去年底以來(lái)已經(jīng)先后三次上調(diào)貴金屬保證金；上期所1月20日晚發(fā)布通知，集中調(diào)整了銅、鋁、黃金、白銀期貨相關(guān)合約的交易保證金比例和漲跌停板幅度，其中銅、鋁期貨為今年以來(lái)首次調(diào)整風(fēng)控參數(shù)。

國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)表示，國(guó)際地緣局勢(shì)緊張、主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策具有不確定性以及各國(guó)圍繞關(guān)鍵礦產(chǎn)的博弈，共同推升了以黃金、白銀、銅為代表的戰(zhàn)略資源品價(jià)格，市場(chǎng)投機(jī)情緒一度高漲。此次上期所對(duì)部分品種風(fēng)控參數(shù)進(jìn)行調(diào)整，是在近階段國(guó)際金屬價(jià)格高波動(dòng)且臨近春節(jié)長(zhǎng)假的敏感時(shí)點(diǎn)，著手強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的針對(duì)性舉措，旨在引導(dǎo)市場(chǎng)資金理性參與，維護(hù)交易秩序穩(wěn)定。

AI芯片題材表現(xiàn)活躍

昨日，泛科技主線整體活躍，以AI芯片為代表的半導(dǎo)體板塊漲勢(shì)突出。截至收盤(pán)，申萬(wàn)半導(dǎo)體指數(shù)上漲3.50%，龍芯中科收獲20%幅度漲停，華天科技、至正股份、通富微電等同樣漲停，燦芯股份、海光信息、瀾起科技等漲超10%。

消息面上，國(guó)務(wù)院新聞辦公室昨日舉行新聞發(fā)布會(huì)，工業(yè)和信息化部副部長(zhǎng)張?jiān)泼鞅硎?，近期，工業(yè)和信息化部聯(lián)合七部門(mén)出臺(tái)《“人工智能+制造”專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)實(shí)施意見(jiàn)》，并配套制定了行業(yè)轉(zhuǎn)型指引和企業(yè)應(yīng)用指南。下一步，將以落實(shí)實(shí)施意見(jiàn)為抓手，加快推動(dòng)人工智能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。抓好技術(shù)創(chuàng)新，加快突破訓(xùn)練芯片、異構(gòu)算力等關(guān)鍵技術(shù)。

英偉達(dá)供應(yīng)商美光科技日前表示，持續(xù)的內(nèi)存芯片短缺在過(guò)去一個(gè)季度有所加劇，并重申由于人工智能基礎(chǔ)設(shè)施所需的高端半導(dǎo)體需求激增，這種供應(yīng)緊張局面將貫穿2026年。“我們目前看到的短缺確實(shí)是史無(wú)前例的。”美光科技運(yùn)營(yíng)執(zhí)行副總裁馬尼什·巴蒂亞在接受采訪時(shí)說(shuō)。

近期，A股半導(dǎo)體公司陸續(xù)發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，多家公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。

1月20日盤(pán)后，通富微電公告稱，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11億元至13.5億元，同比增長(zhǎng)62.34%至99.24%。此外，成都華微、全志科技、瀾起科技、佰維存儲(chǔ)、金海通等半導(dǎo)體行業(yè)上市公司，均預(yù)告2025年歸母凈利潤(rùn)增幅下限超過(guò)50%。

關(guān)注高景氣催化方向

在近期A股橫盤(pán)震蕩過(guò)程中，盤(pán)面結(jié)構(gòu)性行情特征顯著，年初火爆的商業(yè)航天等題材高位回調(diào)，存儲(chǔ)芯片、有色金屬等具備基本面支撐的板塊則相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。在部分機(jī)構(gòu)看來(lái)，隨著年報(bào)披露臨近，投資者可更多關(guān)注具備高景氣催化的方向。

中信建投研報(bào)表示，開(kāi)年以來(lái)跨年行情愈演愈烈，資金踴躍進(jìn)場(chǎng)，商業(yè)航天等題材持續(xù)暴漲一度引發(fā)局部交易過(guò)熱，隨后政策主動(dòng)降溫后熱點(diǎn)出現(xiàn)調(diào)整。總體來(lái)看，本次主動(dòng)降溫不影響跨年行情的整體格局，但是此前局部過(guò)熱的情況可能會(huì)得到緩解，資金交易的方向或?qū)⒊霈F(xiàn)一些變化。

中信建投建議聚焦具備景氣催化的方向：從海外產(chǎn)業(yè)鏈與云廠商指引來(lái)看，AI算力相關(guān)資本開(kāi)支仍處于加速兌現(xiàn)階段，從催化因素看，短期AI主線邏輯主要圍繞算力架構(gòu)升級(jí)帶來(lái)的高端存儲(chǔ)需求強(qiáng)化；黃金價(jià)格在避險(xiǎn)情緒與利率預(yù)期變化共振下持續(xù)走強(qiáng)，從驅(qū)動(dòng)因素看，市場(chǎng)主要交易全球風(fēng)險(xiǎn)偏好變化及對(duì)海外貨幣政策路徑的再定價(jià)，同時(shí)高價(jià)環(huán)境下實(shí)物需求出現(xiàn)一定分化，但并未對(duì)短期價(jià)格形成明顯壓制；創(chuàng)新藥板塊核心催化來(lái)自大額BD交易落地，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥資產(chǎn)全球價(jià)值的定價(jià)錨點(diǎn)，帶動(dòng)板塊交易情緒與關(guān)注度同步提升。

（來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：費(fèi)天元）