地緣政治環(huán)境進(jìn)一步變得復(fù)雜，貴金屬和有色金屬繼續(xù)走高。隨著現(xiàn)貨黃金首次站上4800美元/盎司，一些投資者想找有色金屬的“平替”——所謂“投資銅條”近期引發(fā)關(guān)注。

不過，業(yè)內(nèi)人士提醒，“投資銅條”并非標(biāo)準(zhǔn)投資品，很難實現(xiàn)二次流轉(zhuǎn)，投資者應(yīng)該將目光投向場內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)投資品種，特別是ETF產(chǎn)品上。

數(shù)據(jù)顯示，去年以來，有色金屬主題ETF主題產(chǎn)品，漲幅已超120%，遠(yuǎn)超銅本身33%漲幅。

“投資銅條”并非標(biāo)準(zhǔn)投資品

隨著貴金屬價格連創(chuàng)新高，部分投資者想找一個“平替”產(chǎn)品，于是現(xiàn)貨銅受到關(guān)注。

在許多網(wǎng)絡(luò)社交平臺上，深圳水貝的“投資銅條”引發(fā)熱議，還流傳出許多“投資銅條”實物圖，個別商家還推出純銅999.9的投資銅條，規(guī)格有500克和1000克。但是，問得多，買得少。目前多數(shù)售賣“投資銅條”的商家明確表示只賣不收。

去年，以銅為代表的大宗商品價格大幅上漲，銅全年價格漲幅超過33%。2026年以來，銅價連創(chuàng)新高，1月14日，倫敦金屬交易所（LME）期銅一度創(chuàng)出每噸13407美元的歷史新高；國內(nèi)銅期貨也飆升至每噸10萬元以上。

“所謂投資銅條并不是標(biāo)準(zhǔn)投資品。”格林大華期貨副總經(jīng)理王駿認(rèn)為。當(dāng)前，無論在期貨市場還是在現(xiàn)貨交易市場上，都沒有以克一級為單位的銅交易標(biāo)的，更多是以噸為單位計價。而以克計價的所謂“投資銅條”，很可能最終成為購買者的個人收藏品，很難實現(xiàn)二次流轉(zhuǎn)，不能成為市場流通品，也難以獲得投資變現(xiàn)。

有色金屬ETF投資更有性價比

毋庸置疑，AI數(shù)據(jù)中心等新興領(lǐng)域正成為有色金屬的核心增量需求領(lǐng)域，電力及冷卻系統(tǒng)對銅、鋁這兩種金屬的依賴度呈現(xiàn)顯著提升態(tài)勢。在 “AI資本開支增長” 以及全球能源轉(zhuǎn)型的大背景下，銅、鋁憑借關(guān)鍵材料屬性，獲得需求端的長期支撐，這一趨勢將推動其價格中樞穩(wěn)步上移。

但需要注意的是，業(yè)內(nèi)人士表示，有色金屬投資雖表面熱度較高，實際投資難度并不局限于資金門檻，更核心的是對行業(yè)運行規(guī)律的理解與把握。對比現(xiàn)貨投資而言，ETF產(chǎn)品是更為合適的投資渠道，從市場表現(xiàn)來看，已有更多資金正在持續(xù)流入這類投資產(chǎn)品。

相對于金屬銅本身走勢，更多資金通過有色金屬主題ETF產(chǎn)品，參與銅類上市公司上漲行情，而且這類產(chǎn)品彈性比銅本身更大。數(shù)據(jù)顯示，2025年以來，多只有色金屬ETF漲幅超120%，有色金屬主題ETF（剔除黃金）凈申購額超510億元。其中，“金銅鋁”含量最高的有色金屬ETF基金(516650)，連續(xù)獲資金布局，近18天獲得連續(xù)資金凈流入，合計“吸金”107.74億元。截至1月20日，該產(chǎn)品最新規(guī)模145.5億元，較2025年底65.9億元，增長超79.6億元。

有色產(chǎn)品短期供給難快速提升

隨著貴金屬和有色產(chǎn)品價格持續(xù)攀升，國內(nèi)外交易所都在采取降溫措施。1月20日晚間，上期所發(fā)布通知，集中調(diào)整了銅、鋁、黃金、白銀期貨相關(guān)合約的交易保證金比例和漲跌停板幅度。其中，銅、鋁期貨為今年以來首次調(diào)整風(fēng)控參數(shù)。

國信期貨首席分析師顧馮達(dá)表示，此舉是在近階段國際金屬價格高波動且臨近春節(jié)長假的敏感時點，國內(nèi)期貨交易所強(qiáng)化市場監(jiān)管、防范系統(tǒng)性風(fēng)險的針對性舉措，旨在引導(dǎo)市場理性參與，維護(hù)交易秩序穩(wěn)定。

高企的金屬價格能否快速刺激新產(chǎn)能？摩根士丹利全球大宗商品研究主管馬丁·拉茨認(rèn)為不能，因為，盡管價格已高于激勵水平，但新礦從開發(fā)到投產(chǎn)需5—10年以上周期，且礦業(yè)公司當(dāng)前偏好并購而非新建，因此供給端短期內(nèi)難以有效放量。

紫金天風(fēng)期貨分析，從長期看，地緣風(fēng)險溢價、美元信用重估及潛在流動性擴(kuò)張三重因素疊加，仍將有利于貴金屬及有色金屬作為對沖資產(chǎn)的戰(zhàn)略配置價值。而當(dāng)前外匯市場正經(jīng)歷一場由地緣政治驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性重定價——特朗普政府的強(qiáng)硬舉動增加了投資者對于美元的不信任，也加劇了地緣政治持續(xù)摩擦的可能性。對于資本市場而言，都將導(dǎo)致“去美元化”趨勢的進(jìn)一步加劇，導(dǎo)致投資者分散美元投資，并繼續(xù)利好貴金屬及有色金屬等資源品。

（稿件來源：證券時報網(wǎng)）