開(kāi)年至今，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格漲幅已超過(guò)14%。受金價(jià)持續(xù)走強(qiáng)影響，黃金結(jié)構(gòu)性存款以其兼具保本屬性和收益彈性的特點(diǎn)，吸引了投資者的目光。

在低利率環(huán)境下，多家銀行密集推出相關(guān)產(chǎn)品，部分銀行一度額度緊張，甚至售罄。據(jù)了解，這種“存款+衍生品”的組合結(jié)構(gòu)通過(guò)掛鉤金價(jià)波動(dòng)實(shí)現(xiàn)收益彈性，但業(yè)內(nèi)人士提醒，看似穩(wěn)健的產(chǎn)品背后暗藏認(rèn)知誤區(qū)，“最高收益率”觸發(fā)條件往往較為嚴(yán)苛，投資者實(shí)際獲得的多為中間檔或保底收益。

黃金結(jié)構(gòu)性存款成“搶手貨”

隨著利率持續(xù)下行，存款流向問(wèn)題日益成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。2026年初，大額存單利率已普遍降至1%以下，傳統(tǒng)存款產(chǎn)品收益率空間不斷收窄。此外，低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的收益率也呈現(xiàn)同步下行態(tài)勢(shì)，大量資金正面臨著配置壓力。

與此同時(shí)，受國(guó)際金價(jià)波動(dòng)影響，黃金市場(chǎng)近期再度成為關(guān)注焦點(diǎn)。進(jìn)入2026年以來(lái)，黃金延續(xù)強(qiáng)勁走勢(shì)。北京時(shí)間1月23日，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格首次突破4900美元/盎司大關(guān)。

在此背景下，尋找既能保障本金安全，又能獲得相對(duì)較高收益的穩(wěn)健型投資渠道，已成為當(dāng)前投資者的共同訴求。嗅覺(jué)靈敏的投資者，包括一些上市公司在原有大額存單或定期存款到期后，都將目光轉(zhuǎn)向了黃金結(jié)構(gòu)性存款。

多家銀行開(kāi)年后不久就密集上架相關(guān)產(chǎn)品。目前，民生銀行、交通銀行、招商銀行、江蘇銀行、杭州銀行等機(jī)構(gòu)均推出了黃金結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，其中部分銀行發(fā)行的看漲黃金型結(jié)構(gòu)性存款一度額度緊張。例如，交通銀行四款“穩(wěn)添慧”結(jié)構(gòu)性存款中，黃金看漲64天產(chǎn)品已售罄。

外資銀行也積極布局相關(guān)業(yè)務(wù)。如渣打銀行發(fā)行了一款掛鉤環(huán)球黃金礦業(yè)主題的美元產(chǎn)品，起購(gòu)金額為8萬(wàn)美元，期限12個(gè)月，預(yù)期年化收益率為0%至8%。

中國(guó)郵儲(chǔ)銀行研究員婁飛鵬表示，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)來(lái)看，銀行多通過(guò)“鯊魚(yú)鰭”“階梯式”等復(fù)雜結(jié)構(gòu)設(shè)置，有效控制因黃金價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的賠付上限，確保自身風(fēng)險(xiǎn)敞口處于可控范圍。同時(shí)，較低的投資門檻有助于擴(kuò)大客戶覆蓋面，從而實(shí)現(xiàn)高吸引力與低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間的平衡。

招商銀行深圳分行一位客戶經(jīng)理小齊介紹，結(jié)構(gòu)性存款是一種嵌入金融衍生工具的創(chuàng)新型存款產(chǎn)品，本質(zhì)為“存款+金融衍生品”的組合。通常，產(chǎn)品本金投向存款等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，收益部分則用于投資金融衍生品，以博取更高回報(bào)。

從收益特點(diǎn)來(lái)看，小齊進(jìn)一步表示，結(jié)構(gòu)性存款是收益浮動(dòng)型產(chǎn)品，具有本金有保障、收益有彈性、受存款保險(xiǎn)制度保護(hù)的三個(gè)特點(diǎn)。其最終收益取決于掛鉤標(biāo)的的走勢(shì)，產(chǎn)品通常設(shè)有兩到三檔預(yù)期收益率。

警惕盲目追逐“名義高收益”

就在黃金結(jié)構(gòu)性存款熱度攀升之際，多位業(yè)內(nèi)人士提醒投資者，看似穩(wěn)健的黃金結(jié)構(gòu)性存款背后，實(shí)則暗藏諸多需要厘清的認(rèn)知盲區(qū)與投資邏輯。

婁飛鵬表示，投資者在購(gòu)買結(jié)構(gòu)性存款時(shí)需保持清醒認(rèn)知，尤其須注意兩點(diǎn)常見(jiàn)誤區(qū)：一是容易將“本金保障”簡(jiǎn)單等同于“收益確定”，往往忽視復(fù)雜的收益觸發(fā)條件與產(chǎn)品封閉期的流動(dòng)性限制；二是部分外資銀行發(fā)行的保本產(chǎn)品雖然保障本金，但因其掛鉤境外標(biāo)的，投資者仍要關(guān)注潛在的匯率波動(dòng)與跨境結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。

假設(shè)客戶投資10萬(wàn)元購(gòu)買一款風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R1的32天期看漲黃金結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，該產(chǎn)品設(shè)定了三檔預(yù)期到期年化利率，分別為1.65%、2.17%與2.37%。其運(yùn)作機(jī)制可簡(jiǎn)述為：10萬(wàn)元本金全額存入銀行存款，由此產(chǎn)生約200元利息；這部分利息而非本金，將被用于投資與黃金價(jià)格掛鉤的金融衍生品。

產(chǎn)品的最終收益取決于黃金價(jià)格在觀察期內(nèi)的表現(xiàn)。若到期時(shí)黃金價(jià)格上漲并突破預(yù)設(shè)的區(qū)間上限，投資者可獲得2.37%的較高收益率；若金價(jià)在約定區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，則收益率為2.17%；而若金價(jià)下跌并跌破區(qū)間下限，產(chǎn)品仍能提供1.65%的基礎(chǔ)收益。

南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝提醒，此類產(chǎn)品的核心特征是“或有收益”。所謂“最高收益率”，實(shí)則是基于最理想的黃金價(jià)格路徑設(shè)定的，觸發(fā)條件往往極為嚴(yán)苛。例如，一款產(chǎn)品可能要求觀察期內(nèi)金價(jià)始終處于某個(gè)狹窄區(qū)間，或最終價(jià)格恰好等于某個(gè)預(yù)設(shè)點(diǎn)位。

“在真實(shí)、波動(dòng)的市場(chǎng)中，這近乎一種‘理論最優(yōu)解’?！碧锢x說(shuō)，宣傳的“最高收益率”更接近于概率學(xué)上的“期權(quán)”，而非可預(yù)期的回報(bào)。多數(shù)投資者獲得的實(shí)際收益，通常落于中間檔或保底收益水平。

對(duì)于投資者如何挑選結(jié)構(gòu)性存款，小齊建議可分三步進(jìn)行：首先看產(chǎn)品期限與起存金額；其次明確對(duì)掛鉤標(biāo)的(如黃金)看漲或看跌的判斷；最后仔細(xì)分析收益規(guī)則。他表示：“如果對(duì)未來(lái)掛鉤標(biāo)的走勢(shì)有一定把握，可能獲得的到期收益會(huì)更高?！?/p>

來(lái)源：上海證券報(bào) 徐瀟瀟