以資產(chǎn)配置和基金投資為看家本領(lǐng)的基金中基金（FOF）被許多投資者稱為“專業(yè)基民”。近日，隨著公募基金2025年四季報(bào)披露完畢，公募FOF的最新持倉(cāng)動(dòng)向浮出水面。

值得注意的是，華安黃金ETF在2025年的前三個(gè)季度一直是獲FOF重倉(cāng)數(shù)量最多的基金。到了2025年四季度末，這一“王冠”由海富通中證短融ETF承接。此外，鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF、平安中債-中高等級(jí)公司債利差因子ETF、富國(guó)中債7-10年政策性金融債ETF等債券型ETF獲FOF重倉(cāng)的數(shù)量也名列前茅。

有基金經(jīng)理表示，展望2026年一季度的權(quán)益市場(chǎng)，流動(dòng)性寬松疊加業(yè)績(jī)改善預(yù)期催化，提供了相對(duì)有利的宏觀環(huán)境，A股仍是機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。團(tuán)隊(duì)將會(huì)持續(xù)跟蹤各類資產(chǎn)，做好多資產(chǎn)、多策略配置，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期相對(duì)穩(wěn)健的收益，給投資者帶來(lái)更好的持有體驗(yàn)。

債券ETF成“壓艙石”

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年四季度末，海富通中證短融ETF成為全市場(chǎng)獲FOF重倉(cāng)數(shù)量最多的基金，共計(jì)獲119只FOF重倉(cāng)持有，持倉(cāng)市值共計(jì)59.80億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，除了海富通中證短融ETF，在2025年四季度末獲FOF重倉(cāng)數(shù)量最多的前十只基金中，還有鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF、平安中債-中高等級(jí)公司債利差因子ETF、海富通上證城投債ETF、富國(guó)中債7-10年政策性金融債ETF、博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF等多只債券ETF。

對(duì)比2025年三季度末，華安黃金ETF在2025年四季度末獲FOF重倉(cāng)的數(shù)量有所減少。從持倉(cāng)變動(dòng)上看，F(xiàn)OF整體對(duì)華安黃金ETF的持有份額亦在2025年四季度有所下滑。

但值得注意的是，多只黃金股ETF被越來(lái)越多的FOF所青睞。Wind數(shù)據(jù)顯示，對(duì)比2025年三季度末，F(xiàn)OF在2025年四季度對(duì)永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF的持有份數(shù)增長(zhǎng)了超5000萬(wàn)份，對(duì)華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF的持有份數(shù)增長(zhǎng)了超2400萬(wàn)份，對(duì)國(guó)泰中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF的持有份數(shù)增長(zhǎng)了超1900萬(wàn)份。

資源類基金受青睞

復(fù)盤2025年四季度FOF的整體表現(xiàn)，多只在這一時(shí)間段業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色的FOF對(duì)黃金、有色、周期等主題的基金進(jìn)行了重點(diǎn)布局。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年四季度，中信建投睿選6個(gè)月持有混合（FOF）區(qū)間漲幅居FOF市場(chǎng)首位，達(dá)6.41%。公開資料顯示，截至2025年四季度末，該FOF重倉(cāng)了華安黃金ETF、博時(shí)黃金ETF、國(guó)泰黃金ETF、景順長(zhǎng)城周期優(yōu)選混合C、嘉實(shí)標(biāo)普石油天然氣勘探及生產(chǎn)精選行業(yè)ETF（QDII）、前海開源金銀珠寶混合C、萬(wàn)家中證工業(yè)有色金屬主題ETF等重倉(cāng)資源賽道的基金產(chǎn)品。

無(wú)獨(dú)有偶，另一只2025年四季度漲幅靠前的FOF——易方達(dá)優(yōu)勢(shì)回報(bào)混合（FOF-LOF）在2025年四季度末亦重倉(cāng)了易方達(dá)資源行業(yè)混合、嘉實(shí)中證稀有金屬主題ETF、嘉實(shí)中證稀有金屬主題ETF等多只資源類基金。

此外，在2025年三季度末，南方中證申萬(wàn)有色金屬ETF還是上銀恒睿養(yǎng)老目標(biāo)日期2045三年持有混合發(fā)起式（FOF）的第六大重倉(cāng)基金，到了2025年四季度末，該ETF就躍升為第一大重倉(cāng)基金。同時(shí)，萬(wàn)家中證工業(yè)有色金屬主題ETF也成為了該FOF的第二大重倉(cāng)基金。

基金經(jīng)理追求確定性

國(guó)泰行業(yè)輪動(dòng)股票型基金中基金（FOF-LOF）基金經(jīng)理曾輝表示，對(duì)股市走勢(shì)較為樂(lè)觀，上半年或高位小幅震蕩，下半年有望再上新臺(tái)階，市場(chǎng)風(fēng)格傾向于價(jià)值和藍(lán)籌，其代表是資源上游品種。

在策略方面，渤海匯金優(yōu)選進(jìn)取6個(gè)月持有混合發(fā)起（FOF）基金經(jīng)理葉萌表示，將繼續(xù)保持“啞鈴與再平衡”策略：對(duì)前期漲幅較大的資產(chǎn)及時(shí)獲利了結(jié)，鎖定收益；重點(diǎn)布局受益于人工智能時(shí)代下，需求爆發(fā)帶動(dòng)的半導(dǎo)體、芯片等科技資產(chǎn)，為同時(shí)兼顧組合波動(dòng)下的投資體驗(yàn)，繼續(xù)堅(jiān)守部分高股息紅利類資產(chǎn)以應(yīng)對(duì)科技板塊細(xì)分領(lǐng)域輪動(dòng)所帶來(lái)的波動(dòng)。

談及2026年一季度的布局思路，曾輝表示，更加傾向于確定性相對(duì)較高的行業(yè)：繼續(xù)看好金銀價(jià)格大漲之后的金銀股乃至有色股的補(bǔ)漲潛力，同時(shí)看好長(zhǎng)期格局向好且短期調(diào)整到位的稀土行業(yè)，前期超跌且近期反轉(zhuǎn)的旅游（包含航空和免稅等）行業(yè)也值得關(guān)注。

展望后市，葉萌認(rèn)為，全球流動(dòng)性寬松與地緣博弈交織的宏觀環(huán)境未變，將延續(xù)“三主線疊加一緩沖”的資產(chǎn)配置框架：主線一是港股市場(chǎng)的互聯(lián)網(wǎng)龍頭與金融品種；主線二是A股中的新質(zhì)生產(chǎn)力（半導(dǎo)體、大模型應(yīng)用、人形機(jī)器人等AI產(chǎn)業(yè)鏈資產(chǎn)）與高股息紅利品種；主線三是美股中的科技前沿品種；黃金則作為核心緩沖資產(chǎn)，以應(yīng)對(duì)地緣沖突等事件。戰(zhàn)術(shù)層面，團(tuán)隊(duì)還將通過(guò)定期再平衡動(dòng)態(tài)調(diào)整各類資產(chǎn)敞口，并預(yù)留部分現(xiàn)金儲(chǔ)備以捕捉突發(fā)波動(dòng)中的逆向機(jī)會(huì)。

（稿件來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）