對于候場銀行而言，與其急于闖關(guān)，不如借機完成徹底的治理改革，這才是打破“上市荒”的核心鑰匙。

本報綜合報道 自2022年1月蘭州銀行登陸A股以來，銀行板塊IPO便進入漫長的“空窗期”，至今已逾四年。盡管上市通道暫未重啟，但資本市場的“后備軍團”從未停下沖刺的腳步。目前，15家銀行仍在IPO輔導備案階段蓄力整改，5家銀行躋身A股排隊名單構(gòu)成核心陣營。面對股權(quán)瑕疵、資本承壓、涉訴未決等多重梗阻，銀行正多方施策推進整改。業(yè)內(nèi)普遍預判，A股銀行上市通道或迎來有條件、漸進式松動，而破局關(guān)鍵仍取決于自身整改成效與政策導向的雙重共振。

15家銀行仍在輔導期

近期，多家銀行IPO輔導進展報告密集披露，A股銀行上市籌備熱度漸顯。北京農(nóng)商行、漢口銀行、烏魯木齊銀行、甘肅銀行、杭州聯(lián)合農(nóng)商行等13家銀行同步更新輔導動態(tài)，僅蕪湖揚子農(nóng)商行、徽商銀行兩家機構(gòu)的最新輔導進展停留在2025年10月。當前，A股IPO輔導備案陣營共有15家銀行，各家輔導周期差異懸殊，短則兩年有余，長則達15年之久。

漢口銀行堪稱輔導期內(nèi)的“資深長跑者”，早在2010年12月便啟動輔導備案，十余年間始終錨定上市目標，持續(xù)推進股權(quán)清理、資產(chǎn)確權(quán)、公司治理完善等基礎(chǔ)工作。近年來，資本消耗加劇與補充渠道有限的矛盾日益突出，成為制約其進展的關(guān)鍵。輔導機構(gòu)國泰海通證券在報告中明確，將持續(xù)督促漢口銀行探索多元化資本補充路徑，通過多渠道補充資本，進一步提升服務實體經(jīng)濟與抵御風險的能力，為上市掃清障礙。

與漢口銀行的長期堅守形成對比，2023年8月才啟動輔導備案的桂林銀行屬于“沖A新手”，但輔導兩年多來始終受制于各類合規(guī)問題。該行存在少量自有房產(chǎn)土地未辦證、部分租賃房產(chǎn)未備案、多起法律訴訟未結(jié)等情形，遲遲未能突破輔導備案階段。從最新進展來看，輔導機構(gòu)正協(xié)助其系統(tǒng)性梳理資產(chǎn)權(quán)屬，通過補辦產(chǎn)權(quán)證書、完善租賃備案等方式補齊短板，同時持續(xù)跟蹤訴訟案件進展，督促其依法合規(guī)解決爭議。

從區(qū)域分布看，輔導及排隊銀行呈現(xiàn)明顯集聚特征。浙江（4家）、江蘇（3家）、廣東（2家）、湖北（2家）、安徽（2家）五省包攬了候場銀行的半壁江山，其中經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)機構(gòu)的資本渴求尤為突出。湖州銀行擬融資24.86億元，湖北銀行擬融資95.17億元，彰顯中型城商行資本補充需求。而東莞銀行與廣東南海農(nóng)商行合計擬募資167億元，折射出珠三角地區(qū)金融機構(gòu)的擴張訴求。

股權(quán)難題成最大攔路虎

梳理各家銀行沖刺進程可見，A股闖關(guān)之路遍布荊棘，股權(quán)不規(guī)范、資產(chǎn)確權(quán)瑕疵、資本承壓、涉訴未決等共性問題，成為橫亙在上市門前的“攔路虎”，歷史遺留問題的復雜性更讓整改難上加難。

股權(quán)問題堪稱首要梗阻。在15家輔導期銀行中，江蘇江南農(nóng)商行“部分職工持股超50萬股”的問題歷經(jīng)6年仍未解決，歷史遺留的股權(quán)問題的化解難度可見一斑?；丈蹄y行的股權(quán)糾紛、天津銀行國有股權(quán)管理理順訴求、烏魯木齊銀行股權(quán)穿透核查需求等，均成為制約進展的核心因素。漢口銀行、東莞銀行等機構(gòu)的長期輔導歷程，也與股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的反復博弈密切相關(guān)。部分銀行還存在股權(quán)代持、質(zhì)押凍結(jié)、職工持股超標等情形，進一步增加了整改的復雜度。

資產(chǎn)確權(quán)與合規(guī)風險同樣不容忽視。甘肅銀行的房產(chǎn)確權(quán)瑕疵、溫州銀行房產(chǎn)證缺失等歷史問題、桂林銀行的資產(chǎn)權(quán)屬與租賃備案存在漏洞，均觸碰上市審核紅線。涉訴未決案件與內(nèi)控缺陷也成為常見的梗阻，部分銀行因訴訟進展不明、內(nèi)控流程不完善，被卡在輔導或?qū)徍谁h(huán)節(jié)。此外，資本補充壓力持續(xù)加大，漢口銀行等機構(gòu)因業(yè)務擴張導致資本消耗加劇，而融資渠道有限的困境，進一步拉長了上市籌備周期。

監(jiān)管審核標準的收緊更讓闖關(guān)難度升級。2024年以來，亳州藥都農(nóng)商行、廣州銀行等5家機構(gòu)相繼撤回IPO申請，重慶三峽銀行成為全面注冊制下唯一未完成“平移”的案例。這些機構(gòu)普遍存在股權(quán)結(jié)構(gòu)復雜、內(nèi)控缺陷等問題，如馬鞍山農(nóng)商行股份質(zhì)押率達15.66%，福建海峽銀行物業(yè)確權(quán)率偏低。監(jiān)管層對銀行上市的審核邏輯已發(fā)生轉(zhuǎn)變，相較于數(shù)量突破，更側(cè)重公司治理水平與風險防控能力，構(gòu)建了比普通企業(yè)更嚴格的風控門檻。

已登陸H股銀行的回A之路同樣坎坷?；丈蹄y行、天津銀行、甘肅銀行等雖已實現(xiàn)H股上市，但回A計劃均因合規(guī)問題遇阻。徽商銀行董事會超期服役、天津銀行缺失關(guān)鍵的外部批復、甘肅銀行產(chǎn)權(quán)瑕疵等問題，說明跨境上市并非簡單的資本運作，更需要徹底的治理結(jié)構(gòu)重塑。

針對上述痛點，業(yè)內(nèi)人士建議多管齊下，精準施策。股權(quán)層面需通過穿透式核查與規(guī)范處置，徹底清理不規(guī)范的持股；資本補充需構(gòu)建“外引+內(nèi)生”雙體系，結(jié)合戰(zhàn)略投資、資本工具發(fā)行與盈利模式的優(yōu)化；資產(chǎn)確權(quán)則需成立專項小組，借助法律手段完善權(quán)屬證明。博通咨詢首席分析師王蓬博補充，沖刺IPO需分清輕重緩急，優(yōu)先厘清股權(quán)關(guān)系、補足資本缺口，再逐項推進整改，在合規(guī)審核與風險防控之間把握平衡。

破局之路仍待攻堅

與15家銀行鏖戰(zhàn)輔導期形成對比，當前A股IPO排隊名單僅余5家銀行，構(gòu)成沖A核心陣營。其中，湖州銀行、湖北銀行、江蘇昆山農(nóng)商行擬登陸滬市主板，湖州銀行已進入“已問詢”階段，另兩家處于“已受理”；東莞銀行、廣東南海農(nóng)商行瞄準深交所主板，審核狀態(tài)均為“已受理”。

兩家廣東銀行的上市之路尤為曲折。東莞銀行自2008年啟動上市計劃以來，其間因預披露未完成、財務資料失效等問題多次中斷，2023年全面注冊制落地后平移至深交所審核。廣東南海農(nóng)商行2018年完成輔導備案，2019年首次遞交申請，注冊制改革后調(diào)整上市目標至深交所主板，卻因財務資料過期自2024年3月起四次中止審核，直至2025年12月29日提交最新財務資料后，審核狀態(tài)才恢復為“已受理”。

四年“空窗期”能否在新的一年破局？業(yè)內(nèi)普遍持謹慎樂觀的態(tài)度。王蓬博表示，多家銀行密集推進輔導整改是積極信號，但整改工作耗時久、難度大，難以一蹴而就，未來大概率延續(xù)“成熟一家、放行一家”的市場化節(jié)奏。另有業(yè)內(nèi)人士指出，短期內(nèi)集中放行的可能性較低，監(jiān)管層更注重銀行治理的規(guī)范性與資產(chǎn)質(zhì)量，上市通道或呈現(xiàn)有條件、漸進式的松動特征。

當前A股銀行IPO的停滯狀態(tài)，本質(zhì)上是金融供給側(cè)改革的必然結(jié)果。在防范系統(tǒng)性金融風險的政策導向下，監(jiān)管層通過提高上市門檻，倒逼銀行夯實資本基礎(chǔ)、規(guī)范股權(quán)管理、完善內(nèi)控機制。對于候場銀行而言，與其急于闖關(guān)，不如借機完成徹底的治理改革，這才是打破“上市荒”的核心鑰匙。

展望未來，隨著經(jīng)濟復蘇態(tài)勢鞏固與監(jiān)管政策優(yōu)化，那些率先化解歷史遺留問題、實現(xiàn)治理規(guī)范化、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良的中小銀行，有望優(yōu)先獲得資本市場認可。而銀行A股IPO空窗期的最終破局，仍需等待宏觀政策導向與機構(gòu)自身整改成效的雙重契合。破局之路雖難，曙光已在整改攻堅的進程中逐步顯現(xiàn)。