圖為位于斯里蘭卡科倫坡的海邊小火車及海岸線。 伍 岳攝

2026年，位于南亞地區(qū)的孟加拉國和尼泊爾將分別在2月和3月迎來大選，聚焦經(jīng)濟(jì)增長的改革發(fā)展將是兩國新政府要面對的主要問題。同樣位于該地區(qū)的斯里蘭卡經(jīng)濟(jì)雖溫和復(fù)蘇，但內(nèi)外壓力持續(xù)增大。整體來看，2026年南亞中小國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢向好，但不確定性依然存在。

孟加拉國展現(xiàn)韌性

世界銀行數(shù)據(jù)顯示，2025財(cái)年至2026財(cái)年（2025年7月1日至2026年6月30日），孟加拉國經(jīng)濟(jì)增長率將達(dá)到4.6%，較上一財(cái)年提升0.9個百分點(diǎn)。孟加拉國將于2月12日舉行國民議會選舉，若新政府有力推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，2026財(cái)年至2027財(cái)年，孟經(jīng)濟(jì)增長率有望進(jìn)一步加速到6.1%。

從對外貿(mào)易看，在經(jīng)歷連續(xù)2年萎縮后，2025財(cái)年，孟加拉國出口貿(mào)易額達(dá)到480億美元，較上一財(cái)年實(shí)現(xiàn)了增長。預(yù)計(jì)2026財(cái)年，孟加拉國出口貿(mào)易仍將面臨較大挑戰(zhàn)，其走勢將取決于全球需求能否回暖，以及新政府的改革成效。

從通脹數(shù)據(jù)看，2024年8月孟臨時政府上任之初通脹率高達(dá)11%，2025年12月回落至8%，控制通脹任務(wù)取得階段性進(jìn)展。孟央行對2026財(cái)年的通脹前景持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。孟央行表示，在其緊縮貨幣政策下，通脹率將逐步降至7%的政策目標(biāo)。

從外匯儲備看，2025年12月，孟外匯儲備增長至325.7億美元，較2024年8月的250億美元的儲備水平增長30%，至少可滿足孟加拉國3個月的進(jìn)口支付需求。2026財(cái)年，若僑匯和出口能夠延續(xù)積極勢頭，且新政府能有效推進(jìn)金融改革，孟外匯儲備有望穩(wěn)定增長。

盡管孟加拉國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，但仍面臨多重挑戰(zhàn)。

首先是外貿(mào)承壓。全球需求疲軟、美國加征關(guān)稅舉措等因素導(dǎo)致美訂單銳減。同時，孟加拉國出口產(chǎn)品競爭力下滑，導(dǎo)致2025年7月至12月，孟加拉國出口總額降至239.9億美元，同比下降2.19%。孟加拉國預(yù)計(jì)將于2026年11月脫離最不發(fā)達(dá)國家行列，屆時，其出口至發(fā)達(dá)國家的產(chǎn)品將不再享受關(guān)稅豁免，紡織品等主要出口產(chǎn)品或?qū)⒚媾R超10%的關(guān)稅，嚴(yán)重削弱其產(chǎn)品競爭力。

其次是金融趨緊。孟銀行業(yè)在2025年深陷危機(jī)，官方公布的不良貸款率超過20%，并一度飆升至近36%的歷史峰值。銀行資本充足率暴跌，部分國有銀行資不抵債，銀行業(yè)惜貸導(dǎo)致信貸嚴(yán)重萎縮。

最后是債務(wù)高企。當(dāng)前，孟政府債務(wù)占其國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比重超過20%。研究顯示，若本幣貶值10%，孟政府債務(wù)率在2026年超過40%警戒線的概率將從30%飆升至56%。脫離最不發(fā)達(dá)國家行列，代表著孟外部優(yōu)惠融資渠道收窄，財(cái)政空間將進(jìn)一步收緊，迫使政府依賴成本更高的商業(yè)性融資。多家國際機(jī)構(gòu)評估認(rèn)為，孟償債能力正受到經(jīng)濟(jì)增長放緩、銀行業(yè)危機(jī)、政治不確定性等多重因素的嚴(yán)重沖擊。

尼泊爾動蕩風(fēng)險猶存

世界銀行數(shù)據(jù)顯示，受2025年9月政治因素和社會劇烈動蕩影響，預(yù)計(jì)2025財(cái)年至2026財(cái)年，尼泊爾經(jīng)濟(jì)增長率將大幅下滑至2.1%。如果2026年3月如期舉行大選且能實(shí)現(xiàn)政治平穩(wěn)過渡，預(yù)計(jì)2026財(cái)年至2027財(cái)年，尼泊爾經(jīng)濟(jì)將加速復(fù)蘇，增長率有望達(dá)到4.7%。

2025年9月，尼泊爾爆發(fā)全國性動蕩，嚴(yán)重打擊了作為其國民經(jīng)濟(jì)支柱的服務(wù)業(yè)，尤其是旅游業(yè)，削弱了消費(fèi)者和投資者信心，導(dǎo)致商業(yè)活動幾乎停滯。國際研究機(jī)構(gòu)和投資者將目光投向計(jì)劃于今年3月舉行的尼泊爾大選，大選能否和平順利舉行，選后能否迅速組建穩(wěn)定有力的政府，將直接決定能否加速本財(cái)年的經(jīng)濟(jì)走勢。

由于國內(nèi)需求疲軟，預(yù)計(jì)2026財(cái)年，尼泊爾通脹率將維持在3%以下，持續(xù)低于尼央行設(shè)定目標(biāo)，處于相對溫和的水平。從財(cái)政形勢看，為修復(fù)動蕩后的經(jīng)濟(jì)社會，籌備全國大選，尼政府臨時財(cái)政支出將有所增加，導(dǎo)致本財(cái)年尼政府財(cái)政赤字?jǐn)U大。但當(dāng)前尼政府債務(wù)占GDP比重約為45%，債務(wù)水平仍處于相對可控區(qū)域。從國際收支狀況看，預(yù)計(jì)2026財(cái)年尼泊爾僑匯和旅游收入將大幅增長，成為支撐家庭消費(fèi)、穩(wěn)定國際收支的重要基石。目前，尼泊爾外匯儲備已增至近200億美元，可覆蓋13.5個月的進(jìn)口支出需求。

2026年，尼泊爾仍將面臨國內(nèi)需求疲軟、就業(yè)形勢不樂觀等挑戰(zhàn)。2025年5月，尼泊爾前政府發(fā)布《2026年經(jīng)濟(jì)改革實(shí)施行動計(jì)劃》，涵蓋了建立債券市場、改革稅制、廢除阻礙性法律、重組低效國有企業(yè)等多個關(guān)鍵領(lǐng)域。但新政府能否持續(xù)推進(jìn)計(jì)劃，并通過深化改革改善投資環(huán)境、加強(qiáng)金融監(jiān)管、推動貿(mào)易便利化，為持久包容的增長奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，還有待進(jìn)一步觀察。全球貿(mào)易政策的不確定性，特別是美國關(guān)稅政策的影響，也將對尼泊爾出口和投資增長構(gòu)成風(fēng)險。此外，尼泊爾計(jì)劃于2026年11月正式脫離最不發(fā)達(dá)國家行列，“保護(hù)期”的結(jié)束意味著尼泊爾將喪失關(guān)稅減免、國際援助及低息貸款等優(yōu)惠，這要求尼泊爾必須提升自身競爭力。

斯里蘭卡迎接新挑戰(zhàn)

在經(jīng)歷了2024年超預(yù)期的強(qiáng)勁增長后，2025年斯里蘭卡經(jīng)濟(jì)增長率降至3.5%。斯里蘭卡央行設(shè)定了2026年經(jīng)濟(jì)增長4%至5%的目標(biāo)，但世界銀行對斯里蘭卡經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期仍較為謹(jǐn)慎，特別是考慮到內(nèi)部改革和外部貿(mào)易環(huán)境等因素，世界銀行預(yù)計(jì)，2026年斯里蘭卡經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步放緩到3.1%。

2022年斯里蘭卡爆發(fā)嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)，將其推向“國家破產(chǎn)”邊緣，經(jīng)歷了3年多的調(diào)整與恢復(fù)，斯里蘭卡經(jīng)濟(jì)走勢從深度衰退轉(zhuǎn)入溫和復(fù)蘇，但從總體看，其內(nèi)外風(fēng)險挑戰(zhàn)仍在增加。目前，斯里蘭卡通貨膨脹基本得到控制，物價穩(wěn)定成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最明顯的成果之一，其核心通脹率已從2022年9月超過50%的峰值，大幅回落至2025年12月的2.7%。溫和的通脹為2026年斯央行提供了更多政策空間，有助于通過維持相對寬松的貨幣政策來支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同時實(shí)現(xiàn)2026年將通脹率控制在5%以內(nèi)的目標(biāo)。

數(shù)據(jù)顯示，2025年前11個月，斯里蘭卡商品出口額達(dá)到120.2億美元，同比增長9.1%。其中，服裝與紡織品、茶葉、香料以及服務(wù)貿(mào)易出口額增長迅速。2025年年底，斯里蘭卡官方外匯儲備已恢復(fù)至68億美元以上。2026年斯里蘭卡的目標(biāo)是使外匯儲備達(dá)到或超過70億美元。但受全球經(jīng)濟(jì)放緩、出口結(jié)構(gòu)嚴(yán)重依賴服裝紡織品、市場過度集中于美國和歐盟等多重因素影響，國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計(jì)，2026年斯里蘭卡出口增長將下滑到3.8%左右。

截至2025年年底，斯政府債務(wù)占GDP比重達(dá)96%。最大債權(quán)方IMF承諾向斯里蘭卡提供29億美元的“擴(kuò)展基金貸款”，迄今為止已經(jīng)完成了4筆總計(jì)13.4億美元的撥款。同時，斯政府基本完成了與商業(yè)債權(quán)人的債券置換，并與日本、印度、法國等多個雙邊債權(quán)人簽署了重組協(xié)議。但斯里蘭卡未來10年的償債壓力依然巨大。2025年9月底，斯外債總額達(dá)到372.38億美元，預(yù)計(jì)至2027年，斯年均償債額將達(dá)到27.5億美元，從2028年起年償債額可能提高到32億至35億美元，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和財(cái)政管理將面臨長期挑戰(zhàn)。

2025年年底，斯政府啟動了覆蓋2024年至2029年的《國家生產(chǎn)力總體規(guī)劃》，核心目標(biāo)是推動經(jīng)濟(jì)從短期穩(wěn)定轉(zhuǎn)向以生產(chǎn)力為主導(dǎo)、出口導(dǎo)向型的長期增長模式。斯政府計(jì)劃于2026年中期推出一項(xiàng)全面關(guān)稅改革政策，旨在鼓勵出口多元化發(fā)展，幫助斯中小企業(yè)向出口導(dǎo)向型轉(zhuǎn)型。整體來看，2026年斯宏觀經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)溫和增長。通貨膨脹受控、外匯儲備回升、金融體系韌性增強(qiáng)等，將為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供保障，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的向好態(tài)勢仍取決于平穩(wěn)的外部環(huán)境和持續(xù)回暖的國內(nèi)需求。

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 王寶錕