今年以來(lái)，港股IPO市場(chǎng)活力持續(xù)釋放，上市數(shù)量提升。值得注意的是，驅(qū)動(dòng)本輪赴港上市的引擎已轉(zhuǎn)向人工智能、生物科技、半導(dǎo)體、新消費(fèi)等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，全球資本以高倍認(rèn)購(gòu)的姿態(tài)積極布局中國(guó)創(chuàng)新資產(chǎn)。同時(shí)，監(jiān)管部門通過(guò)一系列精準(zhǔn)舉措筑牢IPO質(zhì)量防線，推動(dòng)港股IPO市場(chǎng)向高質(zhì)量發(fā)展階段穩(wěn)步邁進(jìn)。

國(guó)際資本配置意愿強(qiáng)烈

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日，今年以來(lái)共有13家公司在港上市，較去年同期有所增加。

港股后備上市隊(duì)伍持續(xù)擴(kuò)容。中國(guó)證監(jiān)會(huì)最新披露的境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市備案情況表（首次公開(kāi)發(fā)行及全流通）顯示，近期多家涉及醫(yī)藥、半導(dǎo)體、新消費(fèi)等領(lǐng)域的企業(yè)赴港IPO備案材料已接收。

國(guó)際資本對(duì)優(yōu)質(zhì)中國(guó)資產(chǎn)展現(xiàn)強(qiáng)烈配置意愿，印證了港股市場(chǎng)的吸引力與活力。

1月9日，全球領(lǐng)先的通用人工智能（AGI）公司MiniMax在港交所上市，公開(kāi)發(fā)售部分獲得1837倍超額認(rèn)購(gòu)。1月8日，手術(shù)機(jī)器人公司精鋒醫(yī)療在港股上市，公開(kāi)發(fā)售超額認(rèn)購(gòu)也超過(guò)1000倍。

高盛亞洲（除日本外）股票資本市場(chǎng)聯(lián)席主管王亞軍表示：“資本市場(chǎng)已經(jīng)表達(dá)了對(duì)中國(guó)科技企業(yè)及其技術(shù)的歡迎與認(rèn)可?！彼A(yù)計(jì)，2026年將有更多AI企業(yè)登陸香港資本市場(chǎng)，不僅局限于核心AI技術(shù)公司，也包括產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)，如通信、數(shù)據(jù)中心、設(shè)備及半導(dǎo)體等。

港交所靈活的上市條件，成為吸引新經(jīng)濟(jì)企業(yè)赴港上市的重要因素。國(guó)桓律師事務(wù)所合伙人蔣靖表示，近年來(lái)，港交所進(jìn)一步放寬了未盈利生物科技企業(yè)、硬科技領(lǐng)域企業(yè)的上市門檻，尤其是18A章、18C章等制度的落地實(shí)施等，為這類企業(yè)搭建了便捷高效的國(guó)際化融資路徑。

行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化

在市場(chǎng)熱度攀升的同時(shí)，港股IPO的行業(yè)結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化，新經(jīng)濟(jì)底色愈發(fā)凸顯，科技、醫(yī)藥生物、新消費(fèi)等板塊成為赴港上市的主力。

作為當(dāng)下熱門賽道，人工智能備受機(jī)構(gòu)投資人追捧。除MiniMax外，1月智譜在港交所掛牌上市，成為“大模型第一股”，憑借過(guò)硬的技術(shù)實(shí)力與廣闊的行業(yè)前景，獲得資本市場(chǎng)高度認(rèn)可。此次智譜IPO吸引了11家知名機(jī)構(gòu)作為基石投資者，共計(jì)認(rèn)購(gòu)29.8億港元，基石占比近7成，彰顯了機(jī)構(gòu)對(duì)AI賽道的長(zhǎng)期看好。

機(jī)構(gòu)投資人對(duì)新消費(fèi)領(lǐng)域的投資熱情不減。1月28日，鳴鳴很忙在港交所掛牌上市，成為港股“量販零食第一股”。鳴鳴很忙此次全球發(fā)售1410.1萬(wàn)股H股，公開(kāi)發(fā)售階段認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超過(guò)1500倍，8家基石投資者合計(jì)認(rèn)購(gòu)15億港元，包括騰訊、淡馬錫、貝萊德等。

廣發(fā)證券數(shù)據(jù)顯示，絕大多數(shù)等待港股上市的公司集中在科技（軟件服務(wù)、硬件設(shè)備、半導(dǎo)體等）和醫(yī)藥（醫(yī)藥生物、醫(yī)療設(shè)備與服務(wù)），這一結(jié)構(gòu)特征與港交所18A章、18C章的制度支持高度契合。

“越來(lái)越多高科技及生物科技企業(yè)選擇赴港上市，凸顯出本地支持政策及健全監(jiān)管環(huán)境的吸引力?！碑咇R威中國(guó)香港資本市場(chǎng)組主管合伙人劉大昌表示，外資參與度持續(xù)提升，進(jìn)一步彰顯香港作為中國(guó)資產(chǎn)及高科技投資門戶的優(yōu)勢(shì)。

他預(yù)計(jì)，隨著政策持續(xù)推動(dòng)創(chuàng)新及新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域發(fā)展，2026年將成為高科技企業(yè)赴港上市的關(guān)鍵一年，“A+H”上市模式的勢(shì)頭也將延續(xù)。

速度須與質(zhì)量并行

隨著赴港上市申請(qǐng)數(shù)量的大幅增加，部分上市文件擬備缺失、保薦人失當(dāng)操作、資源管理失誤等問(wèn)題隨之顯現(xiàn)，引發(fā)監(jiān)管部門高度關(guān)注。

1月30日，香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布通函，直指新股申報(bào)高峰期間出現(xiàn)的質(zhì)量隱患。

蔣靖表示，為從根本上整治“重?cái)?shù)量、輕質(zhì)量”的傾向，香港證監(jiān)會(huì)推出多項(xiàng)針對(duì)性措施。一方面，聚焦資源管理，防止保薦人超負(fù)荷運(yùn)作；另一方面，以“暫停審理”機(jī)制壓實(shí)申報(bào)責(zé)任，并健全從業(yè)人員管理體系。

香港證監(jiān)會(huì)行政總裁梁鳳儀表示，保薦人在上市過(guò)程中的把關(guān)角色，對(duì)維持香港資本市場(chǎng)質(zhì)素及投資者對(duì)新股上市的信心至為關(guān)鍵。

梁鳳儀敦促所有保薦人及參與上市申請(qǐng)過(guò)程的外部專業(yè)人士，切勿過(guò)度承擔(dān)業(yè)務(wù)，并應(yīng)擔(dān)當(dāng)與其自身資源水平匹配的責(zé)任，確保工作質(zhì)素。

港交所也發(fā)出“質(zhì)量絕對(duì)不能妥協(xié)”的信號(hào)。港交所CEO陳翊庭近日表示，近期針對(duì)部分質(zhì)量欠佳的IPO申請(qǐng)發(fā)出警示，是在提醒各方，速度必須與質(zhì)量并行。

展望2026年，市場(chǎng)人士對(duì)港股IPO市場(chǎng)保持樂(lè)觀預(yù)期。蔣靖認(rèn)為，在市場(chǎng)熱度與監(jiān)管力度同步提升的雙重作用下，港股IPO市場(chǎng)正朝著“量質(zhì)齊升”的方向穩(wěn)步邁進(jìn)。未來(lái)，隨著更多優(yōu)質(zhì)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)加入，以及監(jiān)管體系持續(xù)完善，港股市場(chǎng)將進(jìn)一步鞏固其連接內(nèi)地與全球資本的橋梁作用，既為中國(guó)企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的國(guó)際化融資渠道，也為全球投資者提供分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展紅利的重要途徑，持續(xù)夯實(shí)香港國(guó)際金融中心的核心地位。

（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）