近期，隨著國際原油市場波動加劇，國內(nèi)油氣主題基金交易熱度飆升，導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品二級市場價格大幅偏離基金凈值，形成顯著溢價風(fēng)險。2026年2月初，易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、華安基金、嘉實基金等多家公募機(jī)構(gòu)密集發(fā)布公告，提示旗下原油及石油LOF（上市型開放式基金）產(chǎn)品存在高溢價交易風(fēng)險，并相繼采取停牌、嚴(yán)格限購等管控措施，為狂熱的市場情緒“降溫”。

風(fēng)險提示密集發(fā)布

申購限額持續(xù)收緊

2月3日，廣發(fā)基金、華安基金再次發(fā)布公告，提示投資者旗下石油LOF相關(guān)產(chǎn)品出現(xiàn)溢價風(fēng)險。其中，廣發(fā)基金公告表示，近期旗下石油LOF(162719)在二級市場的交易價格出現(xiàn)較大幅度溢價，交易價格偏離前一估值日的基金份額凈值，“投資者如果盲目投資于高溢價率的基金份額，可能遭受重大損失”；華安基金也在公告中警示，若旗下石油基金LOF(160416)2月3日二級市場溢價幅度未有效回落，將以申請盤中臨時停牌、延長停牌時間的方式向市場警示風(fēng)險。

此外，年內(nèi)已有多家公募機(jī)構(gòu)密集提醒投資者相關(guān)產(chǎn)品出現(xiàn)溢價風(fēng)險。根據(jù)1月30日易方達(dá)基金相關(guān)公告，旗下原油LOF易方達(dá)(161129)1月27日基金份額凈值為1.1315元，1月29日場內(nèi)收盤價卻達(dá)1.437元，溢價顯著，該基金于1月30日開市起至當(dāng)日10:30停牌；嘉實原油LOF(160723)、廣發(fā)基金旗下石油LOF(162719)同日亦停牌，均以“交易價格偏離凈值”為由提示風(fēng)險。

與此同時，多家公募機(jī)構(gòu)下調(diào)了石油LOF的申購限額，以阻斷資金盲目涌入加劇溢價。

華安基金旗下石油基金LOF(160416)調(diào)整最為頻繁：1月6日將申購限額降至100元，1月28日進(jìn)一步縮至10元，1月30日起直接收緊至2元，單日單賬戶申購近乎“關(guān)門”；易方達(dá)原油LOF(161129)自1月5日起將申購限額從20元降至10元；廣發(fā)基金旗下石油LOF(162719)1月30日將限額從500元下調(diào)至10元；嘉實原油LOF(160723)2月2日也將限額調(diào)整為5元，多產(chǎn)品形成“限額管控矩陣”。

溢價收斂與凈值波動

雙重風(fēng)險需警惕

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，石油LOF高溢價源于QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）額度受限、供需失衡與套利機(jī)制失效的三重疊加：作為QDII產(chǎn)品，石油LOF需外匯額度開展海外投資，開年以來資金涌入導(dǎo)致多家公募額度告急，只能通過限購控制規(guī)模；場外申購?fù)ǖ朗站o后，投資者轉(zhuǎn)向二級市場搶購，供需失衡推高交易價格；而常規(guī)“場外申購+場內(nèi)賣出”的套利機(jī)制因限購導(dǎo)致套利資金無法入場，溢價難以自然收斂。

“當(dāng)前高溢價更多是情緒驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性失衡，而非底層資產(chǎn)價值重估?！标兾骶挢S投資資訊有限責(zé)任公司高級投資顧問陳宇恒分析，基金凈值漲幅遠(yuǎn)不及場內(nèi)價格，盲目追高可能面臨“溢價收斂+凈值波動”的雙重風(fēng)險。

陳宇恒進(jìn)一步建議，投資者需區(qū)分LOF“凈值（實際價值）”與“場內(nèi)價格（市場供需價）”，關(guān)注基金官網(wǎng)披露的實時凈值與溢價率，避免因“跟風(fēng)追漲停”忽視潛在風(fēng)險。

“石油LOF與此前白銀LOF套利邏輯不同，底層資產(chǎn)受國際油價、美股波動等多因素影響，溢價可持續(xù)性存疑?！睏畹慢堁a(bǔ)充說，當(dāng)前需警惕情緒退潮后溢價快速收斂，投資者應(yīng)理性評估自身風(fēng)險承受能力，不盲目參與高溢價交易。

（稿件來源：證券日報）