農(nóng)歷年關(guān)將至，化工市場(chǎng)的“收官大戲”卻格外跌宕起伏。國(guó)際原油價(jià)格震蕩上行、部分化工裝置檢修導(dǎo)致供應(yīng)收緊、出口退稅政策調(diào)整催生短期異動(dòng)，多重因素交織疊加，推動(dòng)芳烴、烯烴等多個(gè)化工品種價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈。與此同時(shí)，宏觀預(yù)期博弈、商品波動(dòng)率高企等不確定因素仍在持續(xù)發(fā)酵，化工期現(xiàn)貿(mào)易商的年終收尾之路布滿挑戰(zhàn)。如何在劇烈波動(dòng)的市場(chǎng)中守住經(jīng)營(yíng)底線、鎖定全年收益，成為每一家相關(guān)企業(yè)必須直面的核心課題。

面對(duì)這一復(fù)雜局面，多數(shù)化工貿(mào)易商選擇以穩(wěn)健策略應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變局?！敖衲晷袠I(yè)共識(shí)是宏觀環(huán)境波動(dòng)劇烈，因此在期現(xiàn)操作上，公司采取了相對(duì)穩(wěn)健的策略，主動(dòng)縮減風(fēng)險(xiǎn)敞口以抵御價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”嘉悅物產(chǎn)集團(tuán)有限公司（下稱嘉悅物產(chǎn)）總經(jīng)理助理葉辰的話，道出了行業(yè)內(nèi)的普遍應(yīng)對(duì)邏輯。他坦言，盡管當(dāng)前工業(yè)品基差率普遍處于歷史偏低區(qū)間，為貿(mào)易商通過套期保值鎖定現(xiàn)貨庫(kù)存利潤(rùn)提供了難得的有利條件，但這并未降低風(fēng)險(xiǎn)管理的難度，反而讓相關(guān)挑戰(zhàn)愈發(fā)嚴(yán)峻。

這份嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，源于宏觀、市場(chǎng)等多方面的沖擊，影響了貿(mào)易商的年終經(jīng)營(yíng)節(jié)奏。

宏觀層面，政策預(yù)期與市場(chǎng)情緒的反復(fù)博弈持續(xù)釋放影響，其中1月財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布的出口退稅政策調(diào)整公告，直接催生短期“搶出口”潮，讓部分貿(mào)易商的既定規(guī)劃被迫調(diào)整；市場(chǎng)層面，受原油成本抬升、裝置檢修等因素聯(lián)動(dòng)影響，部分化工商品波動(dòng)率持續(xù)高位運(yùn)行，價(jià)格漲跌的節(jié)奏難以把握，進(jìn)一步增加了經(jīng)營(yíng)決策的難度；監(jiān)管層面，交易所為防控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，陸續(xù)出臺(tái)提高持倉(cāng)保證金的措施，壓縮了貿(mào)易商的資金操作空間?！叭绾卧趦r(jià)格上漲周期中精準(zhǔn)控制保證金規(guī)模、平衡持倉(cāng)成本與收益彈性，成為考驗(yàn)貿(mào)易商資金管理與風(fēng)控能力的核心命題?！比~辰補(bǔ)充道。

在多重壓力之下，被動(dòng)防守顯然難以立足，唯有主動(dòng)破局，才能在不確定性中安穩(wěn)經(jīng)營(yíng)。在這一點(diǎn)上，明日控股集團(tuán)有限公司（下稱明日控股）給出了一套系統(tǒng)化的應(yīng)對(duì)方案。其憑借專業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略，在市場(chǎng)波動(dòng)中筑牢自身經(jīng)營(yíng)“壓艙石”，不僅有效規(guī)避了各類風(fēng)險(xiǎn)，更實(shí)現(xiàn)了與上下游客戶的雙向共贏，為行業(yè)提供了可借鑒的實(shí)踐樣本。

具體來(lái)看，在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、實(shí)現(xiàn)“安穩(wěn)年”的核心路徑上，明日控股的策略調(diào)整更為清晰明確——核心就是運(yùn)用期現(xiàn)結(jié)合工具，主動(dòng)追求經(jīng)營(yíng)中的“確定性”，摒棄對(duì)市場(chǎng)“波動(dòng)性”的盲目博弈，以專業(yè)操作對(duì)沖各類風(fēng)險(xiǎn)。

明日控股副董事長(zhǎng)邵世萍表示，強(qiáng)化基差貿(mào)易是公司應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)的“第一道防線”。她介紹，公司將更多資源投入基差交易中，跳出了糾結(jié)于行情單向漲跌的局限，而是充分利用期貨市場(chǎng)的套期保值功能，熨平現(xiàn)貨價(jià)格的劇烈波動(dòng)，進(jìn)而賺取穩(wěn)定的服務(wù)收益。在這種模式下，無(wú)論市場(chǎng)價(jià)格是上漲還是下跌，企業(yè)都能通過期現(xiàn)對(duì)沖鎖定合理利潤(rùn)，有效規(guī)避了單一現(xiàn)貨交易面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，為穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)筑牢基礎(chǔ)。

除了強(qiáng)化基差貿(mào)易外，推廣含權(quán)貿(mào)易、為客戶賦能的同時(shí)筑牢自身防線，也是明日控股應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的另一大核心舉措。

邵世萍表示，公司借助期權(quán)等金融工具，精心設(shè)計(jì)出多種貼合上下游客戶實(shí)際需求的“含權(quán)貿(mào)易”模式，將復(fù)雜的金融工具轉(zhuǎn)化為客戶可感知、可直接使用的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)企業(yè)與客戶的協(xié)同發(fā)展。比如，明日控股可為下游企業(yè)提供“封頂價(jià)”采購(gòu)合同，幫助其鎖定最高采購(gòu)成本，有效規(guī)避原料價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；也可為上游企業(yè)提供“保底價(jià)”銷售合同，保障其最低銷售收益，減少價(jià)格下跌造成的損失。這種雙向賦能的模式，在助力客戶實(shí)現(xiàn)安穩(wěn)經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，也穩(wěn)定了明日控股自身的業(yè)務(wù)合作，真正實(shí)現(xiàn)了雙向共贏。

在邵世萍看來(lái)，擴(kuò)大套保規(guī)模、嚴(yán)守風(fēng)險(xiǎn)底線，是公司實(shí)現(xiàn)“安穩(wěn)年”的財(cái)務(wù)基石。面對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的不確定性，明日控股主動(dòng)提高現(xiàn)有庫(kù)存和遠(yuǎn)期合約的套期保值比例，將公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)敞口嚴(yán)格控制在絕對(duì)安全的范圍內(nèi)，全力確?，F(xiàn)金流穩(wěn)定?！澳觋P(guān)之際，現(xiàn)金流就是生命線，只有保證現(xiàn)金流安全，才能從容應(yīng)對(duì)各類突發(fā)情況，確保全年利潤(rùn)落袋為安?！鄙凼榔嫉脑挼莱隽似髽I(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的核心邏輯。

2026年春節(jié)前化工市場(chǎng)價(jià)格的劇烈波動(dòng)，既是對(duì)所有化工貿(mào)易商的一次嚴(yán)峻考驗(yàn)，也是行業(yè)洗牌、優(yōu)化升級(jí)的重要契機(jī)。對(duì)于化工貿(mào)易商，市場(chǎng)的不確定性無(wú)法完全規(guī)避，但可以像明日控股、嘉悅物產(chǎn)這樣，通過專業(yè)的風(fēng)控策略、靈活的期現(xiàn)操作、深度的客戶服務(wù)，在波動(dòng)中錨定經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性，在變局中把握發(fā)展機(jī)遇，順利實(shí)現(xiàn)年終收官，為來(lái)年發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng) 作者：韓樂）