2026年以來，香港資本市場保持強勁勢頭，IPO遞表數(shù)量更是連創(chuàng)新高，從2025年末的300余家，至今年1月底已達到414家，短短1個月猛增近百家。在這一迅猛增長的背景下，香港市場是否有足夠能力承接如此密集的新股供給？會不會出現(xiàn)新股“堰塞湖”？

對此，香港交易所行政總裁陳翊庭2月4日在出席媒體活動時表示，當(dāng)前香港IPO市場并未出現(xiàn)“堰塞湖”，市場有充裕的資金來吸納這些上市項目。她戲稱，香港市場“胃口好，都能吃得下”。

IPO質(zhì)量是底氣所在

香港交易所主席唐家成在同一場合表示，2025年對香港是“極為出色的一年”：港交所不僅重奪全球IPO融資額榜首，更吸引了全球前五大IPO中的三家落戶；市場活躍度大幅提升，日均成交額躍升至約2500億港元，較前一年翻倍。“這確實是非常了不起的一年?！彼偨Y(jié)道。

唐家成進一步表示，更重要的是，這一良好勢頭已延續(xù)到2026年。截至目前，2026年的日均成交額已達2780億港元，表現(xiàn)相當(dāng)亮眼。“此外，我們已收到超過400份上市申請。在這400多家申請企業(yè)中，有11家是來自中國內(nèi)地以外的國際公司，這充分說明全球優(yōu)質(zhì)企業(yè)依然非常希望進入中國市場，而香港正是他們理想的門戶?！?/p>

陳翊庭還對近期香港證監(jiān)會就IPO保薦人質(zhì)量發(fā)出的通函作出了回應(yīng)。她表示“特別歡迎”證監(jiān)會的通函，并將其視作對保薦人工作質(zhì)量的“溫馨提示”。她也強調(diào)，證監(jiān)會關(guān)注的是保薦人提交的上市文件質(zhì)量，而非上市申請人（公司）本身的資質(zhì)。她指出，“新股質(zhì)量好一直是香港市場取得成功的關(guān)鍵，也是吸引全球投資者的底氣所在?！?/p>

陳翊庭提及，港交所與香港證監(jiān)會早在2024年11月已發(fā)布聯(lián)合聲明，承諾將IPO審批中兩輪意見的出具時間控制在40個工作日內(nèi)，而這一高效承諾的前提是申請人提交的材料質(zhì)量必須達標(biāo)。“否則我們無法控制在40個工作日內(nèi)?！彼硎?，證監(jiān)會的提示，正是為了從源頭確保文件質(zhì)量，從而共同實現(xiàn)港交所的高效服務(wù)承諾，并為市場引入更多高質(zhì)量的IPO。

不擔(dān)心IPO“堰塞湖”

如前文所述，香港IPO市場正在短時間迎來數(shù)量更為龐大的遞表數(shù)量。400多家遞表企業(yè)，既是一個亮眼的成績，也是一大考驗，極大地考驗香港IPO市場各環(huán)節(jié)的承接能力。香港市場能夠消化嗎？會不會出現(xiàn)IPO“堰塞湖”？

陳翊庭指出，當(dāng)前市場供應(yīng)端活躍，眾多企業(yè)希望來港上市，而關(guān)鍵在于需求端同樣強勁。在全球資產(chǎn)尋求多元化配置的背景下，高質(zhì)量的香港IPO正持續(xù)吸引國際資本。“香港市場胃口好，都能吃得下，”她形象地比喻，“只要有質(zhì)量好的IPO，外資就會進來?！彼龔娬{(diào)香港是資金自由流動的開放市場，能夠持續(xù)吸引全球“活水”參與認購，從而動態(tài)消化上市供給，因此并不存在靜態(tài)的“堰塞湖”問題。

陳翊庭還表示，目前國家支持內(nèi)地企業(yè)來香港上市，港交所的核心角色在于高效撮合全球資本與上市企業(yè)，特別是為有意“出海”的內(nèi)地企業(yè)提供國際融資平臺?！?00多家企業(yè)遞表說明我們國家還是有很充足的上市資源，管線很豐滿，港交所和內(nèi)地幾個交易所，可以優(yōu)勢互補、支撐這些企業(yè)發(fā)展。我們能將供給端和需求端撮合起來，發(fā)揮最大的作用?！?/p>

此外，陳翊庭還透露，港交所已加大上市科的資源配備，加大審核力量，保證實現(xiàn)相關(guān)服務(wù)承諾。

外資依舊青睞香港市場

值得注意的是，自2025年以來，可以明顯觀察到，眾多外資正在回流香港市場，對中國資產(chǎn)表現(xiàn)出極為濃厚的興趣，未來這一趨勢是否仍將持續(xù)？

陳翊庭指出，過去幾年全球資本集中于美國市場，但在宏觀環(huán)境與地緣政治不確定性上升的背景下，“多元化配置已成為全球投資者的普遍訴求”。她認為，香港市場正為此提供具吸引力的解決方案。“過去一年半，我們在股票方面提供了不少特別好的投資機會。一個好的趨勢是，香港市場能夠為他們提供有吸引力的機會?！?/p>

唐家成則以親身經(jīng)歷佐證了國際興趣。他透露，在近期達沃斯世界經(jīng)濟論壇上，大家對香港市場“表現(xiàn)出極大的興趣”?！拔覀儼才帕吮姸鄷h……投資者非常有興趣參與香港市場?！碧萍页杀硎?，面對超過400家的IPO儲備，香港有充分機會吸引更多全球參與者。

陳翊庭表示，在吸引全球投資者方面，香港市場不能僅僅依靠股票市場，而是需要為他們提供更全面的資產(chǎn)配置方案。

“固定收益市場是我們必須搭建的板塊，而且不能只推出幾個產(chǎn)品。我們的多元化戰(zhàn)略已規(guī)劃多時，2026年固定收益將是核心戰(zhàn)略重點之一?！标愸赐ネ嘎?，去年港交所已入股迅清結(jié)算（CMU）——這一由香港金融管理局主導(dǎo)運營多年的債券存管與服務(wù)機構(gòu)，為固定收益市場建設(shè)打下關(guān)鍵基礎(chǔ)。

“但入股迅清結(jié)算只是起點，港交所希望從債券發(fā)行（包括國債、企業(yè)債等）、回購交易等環(huán)節(jié)入手，豐富產(chǎn)品貨架，提供更完善的配置選擇。當(dāng)然，這并非港交所單獨能完成的，我們會與香港金融管理局、香港證監(jiān)會以及內(nèi)地合作伙伴共同搭建固定收益的市場生態(tài)圈?！标愸赐ケ硎?，港交所未來還將在大宗商品等領(lǐng)域繼續(xù)加大市場布局，為投資者提供更豐富的選擇。

（來源：證券時報 作者：吳瞬）