近日，非上市財(cái)險公司陸續(xù)披露2025年第四季度償付能力報(bào)告，其去年全年經(jīng)營業(yè)績也隨之揭曉。

截至目前，已有76家非上市財(cái)險公司同時披露了去年保險業(yè)務(wù)收入和凈利潤等核心經(jīng)營數(shù)據(jù)。2025年，這76家非上市財(cái)險公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入4752.39億元，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤146.32億元。從可比口徑來看，其中75家非上市財(cái)險公司（有1家為去年新成立，無可對比數(shù)據(jù)）去年合計(jì)凈利潤同比大增180.6%，合計(jì)保險業(yè)務(wù)收入同比增長9.8%。

受訪專家表示，非上市財(cái)險公司凈利潤的大幅增長，主要得益于承保端和投資端的雙重改善。展望未來，預(yù)計(jì)財(cái)險市場將加速從“規(guī)模驅(qū)動”向“價值驅(qū)動”轉(zhuǎn)型。

70家財(cái)險公司實(shí)現(xiàn)盈利

具體來看，2025年保險業(yè)務(wù)收入方面，中國人壽財(cái)產(chǎn)保險股份有限公司（以下簡稱“國壽財(cái)險”）和中華聯(lián)合財(cái)產(chǎn)保險股份有限公司的保險業(yè)務(wù)收入分別為1128.34億元和706.53億元，暫列第一、第二。

凈利潤方面，76家披露相關(guān)數(shù)據(jù)的非上市財(cái)險公司中，有70家財(cái)險公司實(shí)現(xiàn)盈利，6家財(cái)險公司發(fā)生虧損。其中，國壽財(cái)險和英大泰和財(cái)產(chǎn)保險股份有限公司的凈利潤超過10億元，分別為39.76億元和12.13億元。

由于蘇州東吳財(cái)產(chǎn)保險股份有限公司為去年新成立險企，無可比數(shù)據(jù)。剔除該險企后，其余75家非上市財(cái)險公司中，55家財(cái)險公司的保險業(yè)務(wù)收入同比有所增長；凈利潤方面，41家財(cái)險公司的凈利潤同比有所增長，均超過半數(shù)。

北京排排網(wǎng)保險代理有限公司總經(jīng)理?xiàng)罘硎?，非上市?cái)險公司保險業(yè)務(wù)收入的增長，表明行業(yè)在存量競爭下依然通過拓展多元化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的有效擴(kuò)張，顯示了市場韌性。凈利潤的爆發(fā)式增長，主要得益于“承保端”與“投資端”的雙重改善：一方面，行業(yè)整體的費(fèi)用管控能力顯著增強(qiáng)，綜合成本率的優(yōu)化直接減虧增利；另一方面，受益于市場回暖和資產(chǎn)配置策略優(yōu)化，投資收益率的回升為利潤增長提供了強(qiáng)力支撐。

實(shí)現(xiàn)有效降本增效

數(shù)據(jù)顯示，2025年，非上市財(cái)險公司在承保端的“降本”和資產(chǎn)端的“增效”均有較為明顯的成效。

具體來看，承保端方面，綜合成本率是衡量財(cái)險公司承保端經(jīng)營狀況的核心指標(biāo)，該指標(biāo)可反映出財(cái)險公司的承保端盈利能力。綜合成本率高于100%，意味著財(cái)險公司在承保業(yè)務(wù)方面出現(xiàn)了虧損。

2025年，上述76家非上市財(cái)險公司綜合成本率高于100%的（部分公司因不適用相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)或新成立等原因未披露相關(guān)數(shù)據(jù)，僅統(tǒng)計(jì)具有可比口徑的財(cái)險公司，下同）共有44家。非上市財(cái)險公司的平均綜合成本率也同比下降了0.89個百分點(diǎn)。

楊帆表示，綜合成本率的下降，主要是由于行業(yè)內(nèi)部深化精細(xì)化管理與監(jiān)管政策的有效引導(dǎo)，特別是“報(bào)行合一”政策（保險公司應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行經(jīng)備案的保險條款和保險費(fèi)率）的推行有效壓降了渠道費(fèi)用和經(jīng)營成本。

投資端方面，2025年，上述76家非上市財(cái)險公司的平均投資收益率為2.76%，同比增長0.5個百分點(diǎn)；平均綜合投資收益率為2.91%，同比增長0.05個百分點(diǎn)。

楊帆表示，投資收益率的顯著上升，主要得益于市場環(huán)境企穩(wěn)向好及資本市場表現(xiàn)改善，保險公司抓住投資機(jī)會優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，通過增配高收益資產(chǎn)提升了整體投資回報(bào)水平。

展望未來，楊帆認(rèn)為，我國財(cái)險市場格局將呈現(xiàn)差異化競爭與高質(zhì)量發(fā)展的特征。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，隨著新能源車滲透率提升及國家政策支持，新能源車險、意外險、健康險及責(zé)任險等非車險業(yè)務(wù)將成為新的增長極，逐步改變過度依賴傳統(tǒng)車險的局面。競爭態(tài)勢上，頭部公司的規(guī)模優(yōu)勢仍將穩(wěn)固，但中小財(cái)險公司若能深耕細(xì)分領(lǐng)域、打造專業(yè)化服務(wù)能力，也能通過差異化經(jīng)營突圍。

（來源：證券日報(bào) 楊笑寒）