“無論是配置盤還是交易盤，險(xiǎn)資投資框架都是基于對個(gè)股和行業(yè)的深度研判。”一位保險(xiǎn)資管人士日前在接受采訪時(shí)表示。作為對個(gè)股和行業(yè)研判的重要環(huán)節(jié)，上市公司調(diào)研透露出險(xiǎn)資一段時(shí)間內(nèi)的興趣點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2026年開年以來，保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資管公司合計(jì)調(diào)研A股上市公司逾300家。從調(diào)研標(biāo)的分布來看，部分區(qū)域性銀行和新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域個(gè)股備受險(xiǎn)資關(guān)注。

調(diào)研個(gè)股透露險(xiǎn)資偏好

從調(diào)研機(jī)構(gòu)看，截至2月5日，2026年以來有96家保險(xiǎn)公司、32家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司參與調(diào)研A股上市公司。保險(xiǎn)公司中，太平養(yǎng)老、長江養(yǎng)老、國壽養(yǎng)老、人保養(yǎng)老在一個(gè)多月的時(shí)間里調(diào)研次數(shù)均超過30次。保險(xiǎn)資管公司中，泰康資產(chǎn)、華泰資產(chǎn)、新華資產(chǎn)、人保資產(chǎn)、國壽資產(chǎn)、大家資產(chǎn)調(diào)研次數(shù)居前，也均達(dá)到30次以上。

從調(diào)研對象來看，部分區(qū)域性銀行以及電子元件、電子設(shè)備和儀器、半導(dǎo)體材料與設(shè)備等領(lǐng)域關(guān)注度頗高。

上海銀行、南京銀行、蘇州銀行、齊魯銀行、廈門銀行等多家區(qū)域性銀行，均位列險(xiǎn)資調(diào)研行列，上海銀行被14家保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資管公司調(diào)研，南京銀行也得到10家保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資管公司調(diào)研。息差變化及管理舉措、投資策略、資產(chǎn)質(zhì)量、分紅計(jì)劃、信貸投放安排等方面受到調(diào)研機(jī)構(gòu)關(guān)注。

在與新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)的個(gè)股中，海天瑞聲、中際旭創(chuàng)、熵基科技、翔宇醫(yī)療、?？低暋⒂⑻浦强?、精智達(dá)等受到多家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)關(guān)注和調(diào)研。

業(yè)內(nèi)人士表示，上市公司調(diào)研是險(xiǎn)資投研的重要環(huán)節(jié)，其動(dòng)向可視為險(xiǎn)資投資的風(fēng)向標(biāo)。

對調(diào)研后的投資策略，北京某大型壽險(xiǎn)公司投研負(fù)責(zé)人表示，險(xiǎn)資通常會(huì)以深度研究的優(yōu)質(zhì)個(gè)股直接投資為核心，發(fā)揮自身的研究優(yōu)勢與長期資金屬性，通過對產(chǎn)業(yè)趨勢和公司基本面的深度研判，精選中長期成長確定性高的領(lǐng)軍企業(yè)。

尋找股息現(xiàn)金流

銀行股是高股息資產(chǎn)的代表之一，對銀行股的持續(xù)關(guān)注，來自險(xiǎn)資對股息現(xiàn)金流的渴求。

“低利率環(huán)境持續(xù)將迫使險(xiǎn)資為增厚收益而向權(quán)益類資產(chǎn)要回報(bào)，我們會(huì)更看重確定性與現(xiàn)金流。”北京一家中型保險(xiǎn)資管公司投資總監(jiān)稱。多位險(xiǎn)資人士也表示，在權(quán)益類資產(chǎn)端，會(huì)重點(diǎn)關(guān)注有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，高股息資產(chǎn)是重要的關(guān)注方向和投資方向。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在低利率和資產(chǎn)荒背景下，高股息股票配置價(jià)值凸顯，可以彌補(bǔ)固收票息承壓的缺口。2025年以來，險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)也在實(shí)際投資中持續(xù)加碼紅利策略，青睞以銀行股為代表的高股息標(biāo)的。

“高股息股票是組合的穩(wěn)定器和收益基礎(chǔ)，在低利率環(huán)境下，其配置價(jià)值突出?！币患液腺Y險(xiǎn)企資管公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，高股息股票是險(xiǎn)資權(quán)益投資配置盤的核心方向，側(cè)重于長期持有和股息收益，標(biāo)的選擇上側(cè)重穩(wěn)定性和股息回報(bào)，主要考核指標(biāo)是長期潛在收益率和分紅收益率。

專家認(rèn)為，險(xiǎn)資增配高股息股票，并使用FVOCI（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）計(jì)量，也是新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后保險(xiǎn)公司應(yīng)對利潤表波動(dòng)加大的重要舉措。

布局新質(zhì)生產(chǎn)力賽道

業(yè)內(nèi)人士表示，險(xiǎn)資是典型的長期資金、耐心資本，新質(zhì)生產(chǎn)力所依托的科技創(chuàng)新與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，需要長期、穩(wěn)定的資本支持，二者有較高的契合度。險(xiǎn)資布局新質(zhì)生產(chǎn)力賽道也是大勢所趨。

“在科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力方面，險(xiǎn)資會(huì)聚焦于具備真實(shí)技術(shù)壁壘、清晰商業(yè)模式且能兌現(xiàn)業(yè)績的細(xì)分領(lǐng)域?！蹦持行捅ｋU(xiǎn)資管公司投資總監(jiān)透露。

“對于商業(yè)模式成熟、研究透徹的科技龍頭，險(xiǎn)資會(huì)直接投資以獲取超額收益。而對于技術(shù)路徑多變、格局未定的新興科技賽道，險(xiǎn)資則會(huì)更多利用行業(yè)主題ETF或產(chǎn)業(yè)基金間接布局，這有助于高效分散風(fēng)險(xiǎn)并便于進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)調(diào)整。”對于具體的投資路徑，一位保險(xiǎn)資管人士稱。

“AI主導(dǎo)的科技板塊和高端制造板塊是未來科技革命的核心，我們會(huì)持續(xù)關(guān)注和研究，對于商業(yè)模式清晰、具備深厚護(hù)城河的龍頭公司，我們會(huì)直接進(jìn)行投資?！鄙鲜龊腺Y險(xiǎn)企資管公司相關(guān)負(fù)責(zé)人說，會(huì)根據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好、產(chǎn)業(yè)催化劑出現(xiàn)節(jié)奏以及估值水平進(jìn)行靈活配置。

上述北京某大型壽險(xiǎn)公司投研負(fù)責(zé)人也表示，將密切跟蹤市場流動(dòng)性與上市公司盈利修復(fù)節(jié)奏，在估值合理、流動(dòng)性充裕時(shí)積極布局，關(guān)注成長性與產(chǎn)業(yè)趨勢彈性。

（來源：中國證券報(bào)）