財富管理“新舊動能”加速轉(zhuǎn)換。

Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月3日，證券投資顧問人數(shù)已突破8.78萬人，距離9萬人大關(guān)僅一步之遙。與2024年末的8.06萬人相比，投顧隊伍凈增人數(shù)已超過7000人，刷新了歷史紀(jì)錄。

在證券行業(yè)整體“瘦身”、從業(yè)總?cè)藬?shù)回落的大背景下，這一結(jié)構(gòu)性調(diào)整的背后，是行業(yè)發(fā)展邏輯的變革。

“降費對券商行業(yè)形成了短期收入承壓，長期生態(tài)重塑的核心格局，代銷收入、分倉傭金等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)直面沖擊，同時倒逼行業(yè)加速向買方投顧與綜合財富管理轉(zhuǎn)型?！敝泻阶C券分析師薄曉旭認(rèn)為，在此背景下，以資產(chǎn)配置、持倉復(fù)盤、市場解讀為核心的買方投顧服務(wù)成為行業(yè)競爭核心。ETF等低費率產(chǎn)品競爭力進(jìn)一步凸顯，成為券商代銷布局的重點方向。

易方達(dá)財富副董事長、首席投資官安偉則表示，ETF投資看似簡單，但實際隱藏著較高的認(rèn)知門檻與策略復(fù)雜度。在客戶資產(chǎn)配置需求不斷提升的背景下，有必要通過專業(yè)的投顧服務(wù)，來引導(dǎo)投資者科學(xué)理性的ETF投資。

多位業(yè)內(nèi)人士亦持相同看法。銀河證券分析師馬普凡認(rèn)為，“ETF+投顧”并非簡單業(yè)務(wù)疊加，而是中國財富管理市場轉(zhuǎn)型的必然選擇，同時指出，“ETF+投顧”專業(yè)化趨勢顯著，其巨大的潛力源于理論根基、現(xiàn)實需求與供給創(chuàng)新以及被成熟市場驗證的成功路徑。

投顧大擴(kuò)容

隨著券商財富管理轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進(jìn)，投資顧問人員數(shù)量呈持續(xù)增長趨勢。

中國證券業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2020年底，券商投顧人數(shù)為60929人；2021年，投顧增長至68344人。2022年，突破7萬人大關(guān)，投顧達(dá)到73528人，2023年增至77037名。2024年，投顧總?cè)藬?shù)延續(xù)增長趨勢，截至年底，證券業(yè)已有80611名投資顧問。

到了2025年，投顧人數(shù)迎來大擴(kuò)容，截至2026年2月3日，證券投資顧問人數(shù)已突破8.78萬人，距離9萬人大關(guān)僅一步之遙。

頭部券商投顧數(shù)量優(yōu)勢顯著。截至去年年底，共有22家券商的投顧人員規(guī)模超過千人，國泰海通投顧數(shù)量5990人排名第一，中信證券以4817人緊隨其后，廣發(fā)證券、中國銀河、中信建投、華泰證券、國信證券等5家券商投顧數(shù)量超三千人。

方正證券、中金財富、招商證券、長江證券、中泰證券、申萬宏源、國投證券、東方證券、中信證券（山東）、光大證券、東莞證券、華福證券、平安證券、興業(yè)證券和國金證券等排名亦位居行業(yè)前列，投顧總?cè)藬?shù)均超千人。

此外，華西證券、國元證券、東北證券、中信證券（華南）、華安證券、財通證券、中原證券、東吳證券、國聯(lián)民生證券、中銀國際證券等多家券商，投顧人數(shù)均已超過700人。

深圳某券商人士表示，財富管理向買方模式轉(zhuǎn)型已成業(yè)內(nèi)共識，大力推行投顧服務(wù)是行業(yè)重點發(fā)力的領(lǐng)域，投顧人才成為不可或缺的要素，券商都在加強相關(guān)人員擴(kuò)充和培養(yǎng)。

“財富管理轉(zhuǎn)型期，各券商積極尋找突破口，投顧業(yè)務(wù)成轉(zhuǎn)型抓手。”國開證券分析師黃婧認(rèn)為，短期來看，政策端正在加速推進(jìn)投顧業(yè)務(wù)的規(guī)范化發(fā)展，并且公募基金、兩融等業(yè)務(wù)正在經(jīng)歷政策性降費，投資顧問業(yè)務(wù)成為提升券商業(yè)績的新路徑。長期來看，投資顧問業(yè)務(wù)能提供全流程陪伴服務(wù)，幫助投資者充分分析風(fēng)險及收益預(yù)期，并通過復(fù)雜產(chǎn)品組合達(dá)成多元化、個性化投資目標(biāo)，將成為券商財富管理轉(zhuǎn)型的重要抓手，也將持續(xù)優(yōu)化居民的資產(chǎn)配置。

提及財富管理轉(zhuǎn)型進(jìn)程，方正證券產(chǎn)品中心董事陳光興認(rèn)為，目前已進(jìn)入“深水區(qū)”，標(biāo)志是業(yè)務(wù)方向和“以客戶為中心”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，從單純關(guān)注銷售規(guī)模的“賣方思維”，轉(zhuǎn)向關(guān)注客戶賬戶盈利情況，關(guān)注客戶風(fēng)險承受與盈利目標(biāo)的“買方思維”。

“ETF+投顧”成新戰(zhàn)場

近年來，憑借透明度高、投資門檻低及流動性強等優(yōu)勢，ETF迎來爆發(fā)式增長，與此同時，ETF也成為券商財富管理轉(zhuǎn)型的重要抓手。

中金公司研究部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在2025年上半年股票型指數(shù)基金保有規(guī)模TOP20機構(gòu)中，有13家為券商。

業(yè)內(nèi)人士指出，券商渠道在股票型指數(shù)基金上的強勢表現(xiàn)，主要是因為ETF的增長。ETF作為場內(nèi)基金，與券商平臺主要服務(wù)交易型客戶的特性高度匹配。

更重要的是，券商服務(wù)正從基礎(chǔ)的ETF交易功能向全方位投資生態(tài)升級。如漲樂財富通、東方財富等，為客戶提供全面的ETF配置服務(wù)，進(jìn)一步強化競爭優(yōu)勢。海通國際證券認(rèn)為，券商具備差異化研究服務(wù)能力，特別是在專業(yè)投研能力建設(shè)上，重點強化了ETF和私募基金等產(chǎn)品的配置能力。

“中國財富管理市場正從產(chǎn)品銷售的賣方模式向資產(chǎn)配置的買方投顧模式轉(zhuǎn)型，ETF+投顧模式成為新范式?！瘪R普凡認(rèn)為，新范式核心是聚焦客戶財富長期穩(wěn)健增長，機構(gòu)以受托人角色提供個性化配置與陪伴服務(wù)，ETF因風(fēng)格清晰、低成本、高透明流動及產(chǎn)品生態(tài)完善的特質(zhì)，成為理想配置工具。投顧則作為關(guān)鍵橋梁，發(fā)揮專業(yè)引導(dǎo)、組合構(gòu)建與長期陪伴價值。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月26日，全市場ETF總規(guī)模正式突破6萬億元人民幣，較2024年底大幅增長約61.59%。產(chǎn)品譜系覆蓋多類資產(chǎn)，股票型ETF居主導(dǎo)，債券型ETF規(guī)模激增，2025年新發(fā)ETF數(shù)量、份額均創(chuàng)新高。資金流向呈長期配置、逆勢布局特征，科創(chuàng)債、跨境、黃金等品類吸金顯著，這些均為“ETF+投顧”模式落地提供充足工具支撐。

事實上，“ETF+投顧”并非簡單業(yè)務(wù)疊加，而是中國財富管理市場轉(zhuǎn)型的必然選擇，“ETF+投顧”專業(yè)化趨勢顯著，其巨大的潛力源于理論根基、現(xiàn)實需求與供給創(chuàng)新以及被成熟市場驗證的成功路徑。

易觀千帆證券業(yè)咨詢專家楊玲表示，未來ETF市場仍具有巨大增長潛力。券商應(yīng)繼續(xù)深化業(yè)務(wù)協(xié)同布局，以打造ETF生態(tài)圈為核心，推進(jìn)研究、代銷、托管等各項業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)力。率先構(gòu)建AI驅(qū)動服務(wù)生態(tài)、深化業(yè)務(wù)協(xié)同布局的券商，將在ETF時代的新賽道中搶占先機。

（稿件來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）