近日，中國證監(jiān)會就《公開募集證券投資基金信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號——定期報告的內(nèi)容與格式》（以下簡稱《準(zhǔn)則》）向社會公開征求意見，中國基金業(yè)協(xié)會同步就《證券投資基金信息披露XBRL模板》（以下簡稱《XBRL模板》）征求行業(yè)意見。

受訪機構(gòu)和人士表示，《準(zhǔn)則》《XBRL模板》將推動信披規(guī)則體系更加簡明、靈活，有利于公募基金提升投資行為穩(wěn)定性，強化“以投資者為本”的理念，進(jìn)一步推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

公募多維度啟動落實工作

《準(zhǔn)則》和《XBRL模板》發(fā)布后，一家大型基金公司表示，公司一方面升級信息系統(tǒng)，以適配XBRL數(shù)據(jù)標(biāo)引與中長期業(yè)績、換手率等指標(biāo)的自動統(tǒng)計；另一方面，優(yōu)化投研考核體系，將長期業(yè)績穩(wěn)定性、持有人盈利體驗納入核心評價維度。

中銀基金表示，新規(guī)將推動行業(yè)價值觀從“規(guī)模導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“投資者利益導(dǎo)向”。公司正在逐一研究披露指標(biāo)，提前評估完善口徑的計算系統(tǒng)，提升投資者獲得感與信任度。

中銀基金進(jìn)一步表示，《準(zhǔn)則》《XBRL模板》核心在于提升行業(yè)透明度、重塑投資者信任、驅(qū)動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，同時，通過內(nèi)容優(yōu)化，提升報告可讀性與有用性，強化管理人責(zé)任與專業(yè)展示，并優(yōu)化關(guān)鍵數(shù)據(jù)披露指標(biāo)，增強行業(yè)透明度與可比性，引導(dǎo)投資者長期投資。

上述大型基金公司也認(rèn)為，新規(guī)為公募行業(yè)帶來合規(guī)減負(fù)、理念升級與效率提升三重利好，助力行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。具體來看，《準(zhǔn)則》整合原三份定期報告準(zhǔn)則，刪除重復(fù)披露內(nèi)容，構(gòu)建統(tǒng)一規(guī)范的披露框架，大幅降低機構(gòu)合規(guī)成本，同時明確年報、半年報、季報差異化定位，讓披露更聚焦重點?！禭BRL模板》以標(biāo)準(zhǔn)化標(biāo)簽實現(xiàn)數(shù)據(jù)自動化采集與分析，提升信息流轉(zhuǎn)效率，還將模板層級調(diào)整為自律規(guī)則，增強規(guī)則靈活性與適應(yīng)性。

在滬上一位基金行業(yè)研究員看來，《準(zhǔn)則》《XBRL模板》同步推出，是公募基金信息披露體系向“透明化、長期化、以投資者為本”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步：一方面，《準(zhǔn)則》規(guī)定整合年報、半年報和季報中重復(fù)披露內(nèi)容，并根據(jù)不同定期報告的功能定位提出差異化要求，顯著提升透明度與可比性；另一方面，強化對投資行為穩(wěn)定性和投資者真實獲得感的關(guān)注。引入中長期業(yè)績、股票換手率、盈利投資者占比等指標(biāo)，有助于糾治基金管理人短期化、激進(jìn)化投資傾向，推動行業(yè)從“銷售驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“以投資者為本”的信托責(zé)任文化。

目前，《準(zhǔn)則》《XBRL模板》均在征求意見階段。上述大型基金公司建議從三方面完善規(guī)則并強化落地：一是優(yōu)化指標(biāo)披露細(xì)節(jié)，明確盈利投資者占比的統(tǒng)計口徑（如剔除短期交易賬戶），配套披露換手率與長期業(yè)績的相關(guān)性分析，讓數(shù)據(jù)更具參考價值；二是建立差異化披露機制，對不同類型基金（如權(quán)益類基金、“固收+”基金）設(shè)定適配的換手率合理區(qū)間，避免“一刀切”；三是強化投資者教育，結(jié)合新規(guī)指標(biāo)，解讀長期投資邏輯，引導(dǎo)市場理性看待業(yè)績波動。

抑制短期投機，引導(dǎo)投資者關(guān)注長期回報

《XBRL模板》要求管理人在年報、半年報、季報中新增產(chǎn)品過去7年、10年中長期業(yè)績，不再披露過去1個月的業(yè)績。多位業(yè)內(nèi)人士表示，《XBRL模板》的業(yè)績披露調(diào)整將推動行業(yè)投資重點向長期價值、穩(wěn)健策略、持有人利益傾斜。

上述大型基金公司表示，根據(jù)《XBRL模板》的要求，未來管理人會淡化短期博弈，聚焦高壁壘、現(xiàn)金流穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，如消費、醫(yī)藥、高端制造等具備長期成長邏輯的賽道，降低換手率以提升收益穩(wěn)定性。同時，行業(yè)將強化產(chǎn)品長期業(yè)績與持有人盈利體驗的綁定，主動權(quán)益類基金將更側(cè)重深度研究與長期持倉。

中銀基金也認(rèn)為，此舉有利于引導(dǎo)投資者關(guān)注長期回報，抑制短期投機，投資重點從“短期業(yè)績排名”向“長期可持續(xù)回報能力”傾斜、從“明星基金經(jīng)理”向“平臺化、體系化投研能力”傾斜。對于基金管理人而言，構(gòu)建并證明自己跨越周期的投資能力，將成為最核心的任務(wù)。

同時，《XBRL模板》要求管理人在年報、半年報中披露過去一年主動管理的股票型和混合型基金盈利投資者占比情況。

上述滬上基金行業(yè)研究員認(rèn)為，通過引入“盈利投資者占比”這一指標(biāo)，將基金業(yè)績與投資者實際獲得感直接掛鉤，為投資者提供了一個衡量真實投資體驗的重要參考，有助于引導(dǎo)投資者從關(guān)注短期排名轉(zhuǎn)向關(guān)注長期持有結(jié)果。同時，這一要求也推動基金管理人和基金銷售機構(gòu)從追求規(guī)模轉(zhuǎn)向注重投資者體驗，提升專業(yè)能力，增強投資者獲得感，共同促進(jìn)基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

上述大型基金公司表示，主動股混基金是零售投資者參與度最高、波動與申贖行為關(guān)聯(lián)度最強的品類，盈利投資者占比能直觀反映產(chǎn)品真實收益轉(zhuǎn)化效率，彌補傳統(tǒng)凈值收益率無法體現(xiàn)投資者實際盈虧的缺陷，幫助投資者理性決策。同時，倒逼管理人優(yōu)化投資與持續(xù)營銷策略，將持有人盈利情況納入考核體系，推動行業(yè)從交易驅(qū)動轉(zhuǎn)向價值驅(qū)動。

此外，《XBRL模板》還要求基金管理人在年報中披露報告期內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的股票換手率數(shù)據(jù)。

中銀基金認(rèn)為，該指標(biāo)是穿透式監(jiān)管基金投資行為、遏制行業(yè)短期化與投機化傾向而設(shè)立的關(guān)鍵監(jiān)測指標(biāo)。此舉有利于強化投資行為穩(wěn)定性的透明度，旨在糾治激進(jìn)投資，促進(jìn)審慎決策，并幫助持有人清晰理解投資策略的延續(xù)性。

上述大型基金公司表示，披露股票換手率，核心目的是引導(dǎo)行業(yè)去短期化、降博弈、重長期，重點規(guī)范三類行為：一是抑制高頻交易、追漲殺跌、頻繁調(diào)倉等短期投機行為，減少不必要的交易損耗；二是約束以規(guī)模擴張、排名博弈為目標(biāo)的非理性操作，倒逼基金經(jīng)理回歸基本面研究與長期價值投資；三是規(guī)范投資決策與考核機制，推動機構(gòu)弱化短期業(yè)績排名，將換手率、持倉周期、持有人體驗納入核心評價體系。此舉也能約束過度交易，提升組合穩(wěn)定性，促進(jìn)公募行業(yè)回歸專業(yè)資產(chǎn)管理本源，真正踐行長期投資、價值投資理念。

（稿件來源：中國基金報）