本報綜合報道  近期，虛擬貨幣炒作交易活動不斷變換套路覬覦百姓“錢袋子”，比特幣等幣種價格大幅波動更是持續(xù)引發(fā)市場風險。

在此背景下，2月6日，中國人民銀行等8部門聯(lián)合發(fā)布《關于進一步防范和處置虛擬貨幣等相關風險的通知》（以下簡稱《通知》），明確境內(nèi)虛擬貨幣相關業(yè)務活動屬于非法金融活動，全面禁止境內(nèi)現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）代幣化活動，首次叫停境外發(fā)行掛鉤人民幣的穩(wěn)定幣。中國證監(jiān)會同日也配套發(fā)布《關于境內(nèi)資產(chǎn)境外發(fā)行資產(chǎn)支持證券代幣的監(jiān)管指引》，我國就此構建起針對虛擬貨幣的境內(nèi)外全鏈條、穿透式監(jiān)管體系。

監(jiān)管高壓態(tài)勢只緊不松

當前虛擬貨幣市場的劇烈波動已成常態(tài)，2025年10月，比特幣價格曾創(chuàng)出每枚超12萬美元的高點，2026年2月便跌破每枚7萬美元，部分“空氣幣”的單日波動幅度更是超20%，市場多次引發(fā)大規(guī)模杠桿交易爆倉，數(shù)百億美元資產(chǎn)瞬間蒸發(fā)。與此同時，穩(wěn)定幣市場的潛在風險也全面暴露，部分穩(wěn)定幣出現(xiàn)暴跌、脫鉤現(xiàn)象，讓市場看清其所謂的“穩(wěn)定”實則名不副實。

此次8部門發(fā)布的《通知》再度重申，虛擬貨幣不具有法償性，不應且不能作為貨幣在市場上流通使用，虛擬貨幣相關業(yè)務活動均屬于非法金融活動，這一監(jiān)管態(tài)度與2017年以來的政策要求一以貫之、毫不動搖。

中國人民銀行行長潘功勝表示，穩(wěn)定幣整體仍處于發(fā)展早期，無法有效滿足客戶身份識別、反洗錢等基本監(jiān)管要求，還放大了全球金融監(jiān)管漏洞，極易被用于洗錢、違規(guī)跨境轉(zhuǎn)移資金等非法活動?；谶@一核心判斷，《通知》首次明確監(jiān)管紅線，未經(jīng)相關部門依法依規(guī)同意，境內(nèi)外任何單位和個人不得在境外發(fā)行掛鉤人民幣的穩(wěn)定幣，對穩(wěn)定幣的監(jiān)管就此實現(xiàn)精準升級。

切斷虛擬貨幣違規(guī)流轉(zhuǎn)源頭

在重申監(jiān)管高壓的同時，此次監(jiān)管升級還劍指虛擬貨幣全產(chǎn)業(yè)鏈，從發(fā)行、交易到“挖礦”核心環(huán)節(jié)實施全方位圍堵，從源頭遏制違規(guī)代幣的流轉(zhuǎn)?！锻ㄖ访鞔_，未經(jīng)相關部門同意，境內(nèi)主體及其控制的境外主體不得在境外發(fā)行虛擬貨幣，這一規(guī)定直接切斷了具有境內(nèi)背景的境外發(fā)幣通道。

北京市社會科學院副研究員王鵬認為，該條款從源頭遏制了違規(guī)代幣的發(fā)行與流轉(zhuǎn)，不僅會沖擊境內(nèi)主體借境外渠道發(fā)幣及相關炒作的產(chǎn)業(yè)鏈，為境外發(fā)幣提供技術開發(fā)、中介對接等配套服務的業(yè)態(tài)，其生存空間也將被徹底壓縮。

針對虛擬貨幣“挖礦”這一基礎環(huán)節(jié)，《通知》強調(diào)持續(xù)整治相關活動，由國家發(fā)展改革委會同相關部門嚴格管控，各省級政府對轄區(qū)內(nèi)整治工作負總責，全面梳理排查并關停存量“挖礦”項目，同時嚴禁新增項目及境內(nèi)礦機銷售等相關服務。

博通咨詢首席分析師王蓬博表示，“挖礦”不僅消耗大量能源，更是虛擬貨幣投機炒作的底層配套環(huán)節(jié)，還會滋生非法用電、資金違規(guī)跨境流動等衍生問題，此次監(jiān)管從源頭切斷了虛擬貨幣的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，將進一步壓縮虛擬貨幣的整體投機空間。

備案制劃定合規(guī)發(fā)展邊界

針對近期市場炒作的RWA概念，《通知》也首次對現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）代幣化給出明確定義，即使用加密技術及分布式賬本等技術，將資產(chǎn)所有權、收益權等轉(zhuǎn)化為代幣并進行發(fā)行交易的活動。

國泰海通證券首席信息官俞楓表示，目前境內(nèi)沒有一家公司能完成合法合規(guī)的RWA交易，大部分機構都是打著“RWA”旗號進行炒作，甚至借此從事詐騙活動，究其原因，境內(nèi)既無合法的資產(chǎn)確權機構，也缺乏相關金融基礎設施，交易的安全性與可靠性無從保障。

對此，此次監(jiān)管對RWA代幣化采取“堵非法、留合規(guī)”的差異化監(jiān)管思路，明確境內(nèi)開展RWA代幣化活動及相關中介、技術服務均屬于非法金融活動并予以禁止，僅經(jīng)業(yè)務主管部門依法依規(guī)同意、依托特定金融基礎設施開展的相關業(yè)務除外。證監(jiān)會同步發(fā)布的配套監(jiān)管指引則進一步明確，境內(nèi)資產(chǎn)境外發(fā)行資產(chǎn)支持證券代幣，實際控制基礎資產(chǎn)的境內(nèi)主體需向證監(jiān)會完成備案。

王蓬博認為，這一監(jiān)管安排為合規(guī)RWA模式留出了發(fā)展空間，在嚴監(jiān)管的前提下兼顧金融創(chuàng)新，同時能有效避免境內(nèi)資產(chǎn)借助境外代幣化實現(xiàn)監(jiān)管套利。

上海曼昆律師事務所創(chuàng)始人劉紅林則表示，備案制的落地讓RWA相關行業(yè)出現(xiàn)明顯分化，大量蹭熱點、無實際資產(chǎn)支撐的機構將被清退，而具備合規(guī)資質(zhì)和真實基礎資產(chǎn)的頭部機構，將迎來合規(guī)發(fā)展的新機會。

終結虛擬貨幣監(jiān)管套利

此次8部門聯(lián)合出臺的監(jiān)管政策，并非簡單的政策加碼，而是對2021年虛擬貨幣監(jiān)管政策的全維度補漏，監(jiān)管范圍從境內(nèi)直接延伸至境內(nèi)主體的境外相關業(yè)務，還首次將RWA代幣化正式納入監(jiān)管框架，最終構建起境內(nèi)外全鏈條、穿透式的監(jiān)管體系。

王蓬博表示，此次監(jiān)管是監(jiān)管層針對市場新風險、新業(yè)態(tài)的精準補位，也是此前監(jiān)管政策的深化和落地，通過央地協(xié)同的方式解決了政策落地的實際難題，真正實現(xiàn)了對虛擬貨幣相關活動的全面覆蓋監(jiān)管。

在法律責任層面，《通知》也作出了明確界定：違反規(guī)定開展非法金融活動及為相關活動提供服務的，將依法予以處罰，構成犯罪的依法追究刑事責任；明知境外主體向境內(nèi)提供相關非法服務仍予以協(xié)助的境內(nèi)單位和個人，同樣依法追責。同時明確，任何單位和個人投資虛擬貨幣、RWA代幣等相關產(chǎn)品，由此引發(fā)的損失由其自行承擔。

王鵬表示，此次監(jiān)管精準封堵了境內(nèi)主體通過境外關聯(lián)公司發(fā)幣、發(fā)行離岸人民幣穩(wěn)定幣的灰色路徑，終結了長期以來的“外殼內(nèi)用”監(jiān)管套利模式，未來虛擬貨幣市場在境內(nèi)將進入深度冰封期，洗錢、違規(guī)跨境轉(zhuǎn)移資金等違法違規(guī)活動也將受到致命打擊。

此次多部門攥指成拳強化虛擬貨幣監(jiān)管，既是對虛擬貨幣相關風險的精準防范，也是落實“全面加強金融監(jiān)管”要求的具體舉措，推動依法將所有金融活動納入監(jiān)管范圍，徹底消除監(jiān)管空白和盲區(qū)。專家普遍認為，此次史上最嚴虛擬貨幣禁令的落地，將進一步筑牢織密金融安全防護屏障，有效遏制虛擬貨幣相關風險，守護好百姓的“錢袋子”，同時也為金融創(chuàng)新劃定了清晰的合規(guī)邊界，引導相關業(yè)態(tài)在法律框架內(nèi)有序發(fā)展。對于市場主體而言，嚴守合規(guī)底線成為唯一選擇，而普通投資者也需高度警惕各類以虛擬貨幣、RWA創(chuàng)新為名的投資陷阱，自覺遠離非法金融活動。