2月9日晚間，超算龍頭中科曙光披露《向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案》，擬募集資金總額不超過80億元。從這筆資金的投向，或可“管窺”當(dāng)前的算力市場(chǎng)正在發(fā)生什么。

根據(jù)預(yù)案，本次募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于三個(gè)核心項(xiàng)目：面向人工智能的先進(jìn)算力集群系統(tǒng)項(xiàng)目（擬投入35億元）、下一代高性能AI訓(xùn)推一體機(jī)項(xiàng)目（擬投入25億元），以及國(guó)產(chǎn)化先進(jìn)存儲(chǔ)系統(tǒng)項(xiàng)目（擬投入20億元）。

其中，擬投入資金最多的是“面向人工智能的先進(jìn)算力集群系統(tǒng)項(xiàng)目”，占總募資額的43.75%。

那么，這筆資金具體將投向何處？2月5日在鄭州上線的國(guó)家超算互聯(lián)網(wǎng)核心節(jié)點(diǎn)提供了一個(gè)具體的參照。

該核心節(jié)點(diǎn)上線的3套scaleX萬卡超集群由中科曙光提供，是目前接入國(guó)家超算互聯(lián)網(wǎng)的最大單體國(guó)產(chǎn)AI算力資源池。該集群可全面覆蓋萬億參數(shù)模型訓(xùn)練、高通量推理以及AI for Science（科學(xué)智能）等大規(guī)模場(chǎng)景。

從該節(jié)點(diǎn)的情況看，在高密度計(jì)算環(huán)境下，除了芯片本身的支出之外，冷卻、供電等系統(tǒng)或?qū)⑹琴Y金投入的另一大重點(diǎn)。

“這突破了傳統(tǒng)IT做的事情?！?月5日，中科曙光高級(jí)副總裁李斌表示，當(dāng)單點(diǎn)技術(shù)做到極致后，如何解決高密度環(huán)境下的冷卻、供電，以及數(shù)萬張卡之間的協(xié)同優(yōu)化，是一個(gè)高度耦合的復(fù)雜工程。

李斌稱，系統(tǒng)的冷卻和供電設(shè)計(jì)，已經(jīng)超出了傳統(tǒng)服務(wù)器的范疇，屬于跨學(xué)科的工程技術(shù)挑戰(zhàn)。

例如，當(dāng)單機(jī)柜算力密度大幅提升時(shí)，產(chǎn)生的熱量遠(yuǎn)超傳統(tǒng)風(fēng)冷處理極限，必須引入液冷技術(shù)。這就要求工程師不僅要懂電子電路，還要解決流體力學(xué)、熱力學(xué)以及復(fù)雜管道材料的問題，哪怕是一個(gè)微小的液體流速控制偏差，都可能影響整個(gè)算力池的穩(wěn)定性。

在此次鄭州落地的項(xiàng)目中，中科曙光通過系統(tǒng)性設(shè)計(jì)攻克了高速互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、存算傳緊耦合等技術(shù)難題。公開信息顯示，該集群采用了單機(jī)柜級(jí)640卡超節(jié)點(diǎn)設(shè)計(jì)，將單機(jī)柜算力密度提升了20倍，通過“一拖二”高密架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了大規(guī)模、高帶寬、低時(shí)延的通信域構(gòu)建。

除了硬件層面的資金投入，中科曙光下一步計(jì)劃在鄭州設(shè)立先進(jìn)計(jì)算技術(shù)研究所，規(guī)劃建設(shè)16萬平方米的研發(fā)空間，初期計(jì)劃集聚千名科研人員。

此外，擬投入20億元的“國(guó)產(chǎn)化先進(jìn)存儲(chǔ)系統(tǒng)項(xiàng)目”，也直接對(duì)應(yīng)了算力集群中“存算傳”緊耦合的硬性需求。

李斌在解釋系統(tǒng)架構(gòu)時(shí)強(qiáng)調(diào)，“我們需要根據(jù)應(yīng)用的需求，去設(shè)計(jì)計(jì)算、存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)的各種配比?！痹贏I大模型訓(xùn)練中，海量數(shù)據(jù)的讀寫速度往往成為制約整體效率的短板，單純堆砌計(jì)算卡而忽視存儲(chǔ)性能，會(huì)導(dǎo)致昂貴的算力資源閑置。

除了核心的集群建設(shè)，預(yù)案中擬投入25億元的“下一代高性能AI訓(xùn)推一體機(jī)項(xiàng)目”同樣引人關(guān)注。

這筆投入對(duì)應(yīng)了當(dāng)下算力市場(chǎng)的變化一一從單純的大模型訓(xùn)練，向推理應(yīng)用側(cè)轉(zhuǎn)移。

目前國(guó)產(chǎn)大模型正在加速爭(zhēng)奪用戶端的流量入口，這一趨勢(shì)將直接重塑AI的交互模式，進(jìn)而推動(dòng)推理側(cè)算力需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)。

在該人士看來，2026年或?qū)⒊蔀閲?guó)產(chǎn)超節(jié)點(diǎn)在推理側(cè)規(guī)?；涞氐年P(guān)鍵年份。在此之前，華為、沐曦等廠商已相繼推出了各自的解決方案，市場(chǎng)供給端的競(jìng)爭(zhēng)日益白熱化。

中科曙光此次擬投入25億元研發(fā)和生產(chǎn)訓(xùn)推一體機(jī)，或許意在搶占這一供需雙向奔赴的市場(chǎng)窗口期。

目前的萬卡集群“強(qiáng)化了對(duì)更廣泛應(yīng)用的支持能力”。他表示，傳統(tǒng)超算覆蓋領(lǐng)域相對(duì)聚焦，而現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)需求是科學(xué)計(jì)算與人工智能的融合。

“最有代表性的是科學(xué)智能，它需要把原來的多種計(jì)算方法做融合?！崩畋蟊硎?。

為了驗(yàn)證這種融合能力，中科曙光在鄭州節(jié)點(diǎn)上線前已完成了大量的應(yīng)用適配工作。

據(jù)李斌介紹，scaleX萬卡超集群已完成400多個(gè)主流大模型和世界模型的適配優(yōu)化。依托國(guó)家超算互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，該節(jié)點(diǎn)目前可接入上千款已驗(yàn)證的應(yīng)用。

他同時(shí)表示，計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈非常長(zhǎng)，從上游芯片到系統(tǒng)再到最終應(yīng)用，涉及軟硬件的跨層協(xié)同，中科曙光希望把上游的芯片、系統(tǒng)資源和下游的應(yīng)用、用戶連接起來。

2025年前三季度，中科曙光的主業(yè)經(jīng)營(yíng)保持了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。相關(guān)財(cái)報(bào)顯示，2025年前三季度，中科曙光實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入88.20億元，同比增長(zhǎng)9.68%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9.66億元，同比增長(zhǎng)25.55%。

值得注意的是，中科曙光在上述預(yù)案公告中還表示，本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債給予原股東優(yōu)先配售權(quán)。對(duì)于未來十二個(gè)月內(nèi)的其他再融資計(jì)劃，該公司則表示，將根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展情況確定是否實(shí)施。

來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)