今年以來，資本市場監(jiān)管延續(xù)“零容忍”高壓態(tài)勢，截至2月11日，資本市場罰單密集落地，覆蓋上市公司、中介機構(gòu)、私募等主體，涉及誤導(dǎo)性陳述、財務(wù)造假、未勤勉盡責(zé)、違規(guī)募資等多種違規(guī)行為，體現(xiàn)出罰額攀升、追責(zé)到人、全鏈條監(jiān)管的特征。

北京大學(xué)博雅特聘教授田軒認為，如此高強度、廣覆蓋、快節(jié)奏的監(jiān)管執(zhí)法態(tài)勢，向市場傳遞出明確信號：無論是個人通過操縱市場牟取暴利，還是私募機構(gòu)的違法行為，抑或是上市公司的信息披露違法、財務(wù)造假，以及中介機構(gòu)“看門人”職責(zé)失守，都要受到嚴厲懲處，體現(xiàn)了監(jiān)管層筑牢市場“防火墻”，保護投資者合法權(quán)益的決心。

誤導(dǎo)性陳述成新焦點

上市公司監(jiān)管重點呈現(xiàn)新動向，誤導(dǎo)性陳述、蹭熱點成為打擊新焦點，傳統(tǒng)信披違規(guī)、財務(wù)造假等問題也持續(xù)保持高壓整治態(tài)勢。今年以來，已有13家上市公司及其實控人被立案調(diào)查，11家公司收到行政處罰決定書，平均不到4天即有一家被立案、不到3天即有一家被行政處罰，單案最高罰沒金額超2000萬元，處罰力度與查處效率同步提升。

以被立案調(diào)查的亞輝龍為例，在“腦機接口”熱潮之下，亞輝龍因信披“蹭熱點”，涉嫌誤導(dǎo)性陳述，不僅被上交所監(jiān)管警示，還被證監(jiān)會立案調(diào)查。

又如藥企向日葵的立案，與其一項備受關(guān)注的“跨界半導(dǎo)體”重組計劃有關(guān)。證監(jiān)會指出，近期，向日葵的重組標的實際產(chǎn)能和業(yè)務(wù)模式引發(fā)市場質(zhì)疑，浙江證監(jiān)局依法開展核查工作，發(fā)現(xiàn)重組預(yù)案涉嫌誤導(dǎo)性陳述，已于近日對向日葵立案調(diào)查。向日葵此前披露的重組預(yù)案顯示，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買漳州兮璞材料科技有限公司100%股權(quán)，以及浙江貝得藥業(yè)有限公司40%股權(quán)，同時募集配套資金。目前該重組事項因公司被立案調(diào)查、不再符合發(fā)行股份購買資產(chǎn)的條件而終止。

在立案調(diào)查的公司中，有8家上市公司董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”被立案調(diào)查，監(jiān)管重點從“罰公司”向“公司+個人同步追責(zé)”深化。這一趨勢在已經(jīng)落地的行政處罰和行政監(jiān)管措施中同樣明顯，2026年以來，證監(jiān)會系統(tǒng)作出的百余份行政處罰或行政監(jiān)管措施中，超過七成追究了董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”的個人責(zé)任，董事長、總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)、董秘等成為重點追責(zé)對象。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝指出，監(jiān)管的板子不僅打在上市公司實體上，更精準、更重地落在了背后的“關(guān)鍵少數(shù)”身上，從決策源頭提高違法成本，形成“不敢違、不能違、不想違”的長效監(jiān)管格局。

“看門人”未勤勉盡責(zé)領(lǐng)罰單

據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，證監(jiān)會系統(tǒng)對22家會計師事務(wù)所出具行政監(jiān)管措施，其中，中興華會計師事務(wù)所、中興財光華會計師事務(wù)所、利安達會計師事務(wù)所被行政處罰，問題均指向?qū)徲媹蟾娲嬖谔摷儆涊d、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏。

其中，中興華會計師事務(wù)所是銀江技術(shù)2021年、2022年年度財務(wù)報表的審計機構(gòu)，在銀江技術(shù)連續(xù)兩年虛增收入利潤、未披露房產(chǎn)關(guān)聯(lián)擔(dān)保的情況下，中興華所仍出具標準無保留意見審計報告，浙江證監(jiān)局對其“沒一罰一”，沒收業(yè)務(wù)收入556.6萬元，并處以556.6萬元罰款。兩位簽字的注冊會計師也被給予警告，分別處以罰款30萬元。

中央財經(jīng)大學(xué)資本市場監(jiān)管與改革研究中心副主任李曉表示，會計師事務(wù)所是資本市場重要的中介機構(gòu)，承擔(dān)信息披露“看門人”角色，部分會計師事務(wù)所出具的審計結(jié)論嚴重失實，成為上市公司財務(wù)造假的幫兇，通過檢查、回溯追責(zé)壓實會計師事務(wù)所的責(zé)任，是整治財務(wù)造假的重要手段。

另外19家會計師事務(wù)所收到的地方證監(jiān)局警示函，違規(guī)問題集中在風(fēng)險評估、收入、存貨等審計程序執(zhí)行不到位，審計底稿記錄不一致、不完善，未識別控股股東資金占用風(fēng)險，未對合并報表范圍形成恰當審計判斷等，暴露了部分會計師事務(wù)所內(nèi)控薄弱、執(zhí)業(yè)質(zhì)量參差不齊，可能因過度追求效率或壓縮成本而忽視合規(guī)要求。

問題私募遭重罰

私募基金領(lǐng)域的違規(guī)募集、侵占挪用、自融自用、利益輸送等惡劣違法違規(guī)行為被嚴打。過去兩個月，已經(jīng)有兩起私募違法違規(guī)案件被追責(zé)，處罰力度之重，創(chuàng)私募打擊違規(guī)違法之最。

一則是證監(jiān)會對瑞豐達及關(guān)聯(lián)私募機構(gòu)、實際控制人孫偉等相關(guān)責(zé)任人員違法違規(guī)行為作出行政處罰，共罰沒2800余萬元，5名責(zé)任人員領(lǐng)罰款1300余萬元，瑞豐達實際控制人被采取終身證券市場禁入措施。一則是優(yōu)策投資案被證監(jiān)會作出行政處罰。經(jīng)查，優(yōu)策投資及實際控制人存在違規(guī)挪用基金財產(chǎn)、報送虛假信息等行為，嚴重違反私募基金法律法規(guī)。浙江證監(jiān)局對優(yōu)策投資罰款2100萬元，對3名責(zé)任人員罰款1425萬元，對實際控制人采取終身證券市場禁入措施。

這兩起案件均形成了自律、行政、刑事的立體追責(zé)矩陣。業(yè)內(nèi)人士指出，對于私募機構(gòu)等證券違法犯罪行為不僅僅是行政處罰，還要上升到刑事司法層面，這不僅意味著強監(jiān)管的進一步升級，也意味著對于證券違法行為“不留死角”的全方位監(jiān)管，任何嚴重違規(guī)行為都將面臨多維度、立體式打擊。

田軒認為，監(jiān)管層呵護資本市場穩(wěn)健發(fā)展的決心堅定、方法多元且機制日趨成熟，應(yīng)持續(xù)凈化市場生態(tài)，加強市場誠信體系建設(shè)，提高違法成本，實現(xiàn)“零容忍”常態(tài)化，提升投資者信心。

（來源：證券時報 作者：程丹）