在白銀價格波動、技術迭代升級等多重因素的共同驅動下，光伏行業(yè)成本梯度分化趨勢日益明顯，行業(yè)“反內卷”成效進一步顯現(xiàn)。

當前，白銀價格在經(jīng)歷前期劇烈波動后逐步趨于平穩(wěn)，近日震蕩運行于每盎司80美元左右?！皬氖袌鲎邉輥砜?，短期內白銀價格仍將存在一定波動，但目前白銀正處于金融屬性與商品屬性雙重驅動的強勢周期，未來一段時間價格仍將維持高位運行?！比f聯(lián)證券投資顧問屈放在接受采訪時表示，這一態(tài)勢給用銀大戶光伏行業(yè)帶來成本承壓，而在銀漿替代等技術領域具備先發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)，其成本優(yōu)勢將進一步凸顯，進而推動行業(yè)分化提速。

成本持續(xù)承壓

世界白銀協(xié)會當?shù)貢r間2月10日發(fā)布報告稱，受地緣政治緊張及美國政策不確定性引發(fā)的避險情緒支撐，全球白銀投資需求在2026年保持強勁。繼1月份銀價歷史上首次突破每盎司100美元大關后，今年以來銀價已取得11%的漲幅。

世界白銀協(xié)會稱，盡管高昂的定價導致全球珠寶及銀器需求預計將縮減約17%，但工業(yè)需求仍具韌性。供應方面，礦產(chǎn)產(chǎn)量預計微增1%至8.2億盎司，但高價誘發(fā)的回收銀總量將自2012年以來首次突破2億盎司。

然而，由于全球白銀總需求持續(xù)超出供應，預計2026年全球白銀市場將面臨約6700萬盎司的供應缺口，這也是該市場連續(xù)第六年陷入短缺局面。報告預測，在實物市場供應偏緊的背景下，白銀價格在2026年有望延續(xù)強勢表現(xiàn)。

屈放表示，光伏行業(yè)作為白銀的核心消費領域之一，將持續(xù)面臨銀價高位帶來的成本壓力。在成本壓力下，光伏企業(yè)加速銀漿替代技術的研發(fā)，頭部企業(yè)在該技術的研發(fā)和量產(chǎn)速度方面優(yōu)勢顯著，行業(yè)內不同企業(yè)的技術替代節(jié)奏差異，將進一步加劇成本梯度分化，頭部企業(yè)與二三線企業(yè)的差距將持續(xù)拉大。

“當前的銀價使得銀漿在光伏電池的成本占比達到50%以上，而在此輪銀價上漲之前，銀漿的成本占比在30%左右。對于光伏企業(yè)來說，實現(xiàn)銀漿替代是必須要突破的技術瓶頸。”一光伏企業(yè)人士表示。

中信證券研報顯示，在銀價暴漲的背景下，光伏電池組件頭部廠商有望加快賤金屬漿料替代，帶動行業(yè)成本梯度分化加劇，疊加需求結構向高效產(chǎn)品持續(xù)升級，落后產(chǎn)能或面臨加速淘汰壓力。

技術突破加速

據(jù)了解，目前一些頭部企業(yè)已經(jīng)在加速銀漿替代技術的突破。

“我公司在BC電池生產(chǎn)中采用賤金屬替代銀，并計劃在今年二季度啟動大規(guī)模量產(chǎn)?！甭』G能科技股份有限公司（以下簡稱“隆基綠能”）相關負責人表示，這將有望實現(xiàn)組件成本的進一步下降。

事實上，隆基綠能早在2025年年中就曾披露，實驗室階段已實現(xiàn)無銀化，并計劃采用銅漿方案。此次將大規(guī)模量產(chǎn)是一個更積極的進展信號。據(jù)悉，采用賤金屬方案可實現(xiàn)單瓦成本下降約0.02元。

除隆基綠能外，上海愛旭新能源股份有限公司（以下簡稱“愛旭股份”）、晶科能源股份有限公司（以下簡稱“晶科能源”）、天合光能股份有限公司等多家光伏龍頭企業(yè)也在積極布局銀漿替代技術。比如，晶科能源和無錫帝科電子材料股份有限公司簽署全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推進TOPCon 3.0的少銀無銀金屬化技術與解決方案的產(chǎn)業(yè)化創(chuàng)新，預計2026年內實現(xiàn)賤金屬方案規(guī)模放量。

愛旭股份在行業(yè)內率先發(fā)明的高良率、低成本的銅電鍍無銀金屬化方案，早在兩年前就已應用于珠海10GW級量產(chǎn)線。該公司近期在投資者互動平臺上表示，近年來，愛旭股份持續(xù)對該技術進行技術升級，在產(chǎn)品效率、生產(chǎn)成本、投資支出方面不斷優(yōu)化，目前較行業(yè)普遍采用的銀漿印刷方案有顯著材料成本優(yōu)勢，且使產(chǎn)品具備更高效率、更強抗隱裂特性等優(yōu)勢。未來愛旭股份計劃在濟南基地上線第三代銅電鍍無銀金屬化技術，其產(chǎn)品轉換效率、雙面率還將獲得進一步提升。

“這加速了行業(yè)從同質化產(chǎn)品的價格比拼轉向對原料風控、技術布局以及現(xiàn)金流管理等綜合實力的競爭。同時，基于不同技術路線與低銀化解決方案的差異化產(chǎn)品競爭將日趨激烈，以精準適配多元需求場景?！鄙虾Ｓ猩W(wǎng)光伏電池片分析師蔣辰怡表示。

行業(yè)格局重塑

“疊加光伏裝機規(guī)模放緩，下游對高效率、高可靠性組件的偏好增強，具備技術優(yōu)勢的企業(yè)可通過差異化產(chǎn)品獲得溢價，而低效產(chǎn)能面臨價格與需求萎縮的雙重壓力?！鼻疟硎?。

在業(yè)內看來，國內光伏新增裝機在經(jīng)歷連續(xù)幾年增長后，2026年迎來重要轉折。在中國光伏行業(yè)協(xié)會近日主辦的“光伏行業(yè)2025年發(fā)展回顧與2026年形勢展望研討會”上，中國光伏行業(yè)協(xié)會顧問王勃華表示，預計2026年中國光伏新增裝機規(guī)模為180GW到240GW。

根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，2025年我國光伏新增裝機量達315GW，創(chuàng)下歷史新高。

在此背景下，蔣辰怡認為，2026年光伏行業(yè)“反內卷”的核心主線將以終端需求升級為驅動，倒逼制造端通過技術迭代、市場機制完善等路徑，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)向高質量發(fā)展轉型。而白銀作為光伏組件的關鍵輔材，其價格波動將進一步加快這一轉型進程，從供應鏈側急劇放大不同企業(yè)的成本差異，加速行業(yè)分化。

（來源：證券日報?殷高峰）