近日，SK海力士在高盛的電話會上發(fā)布對存儲行業(yè)及公司經(jīng)營的最新觀點。該公司認為，全球存儲器產(chǎn)業(yè)已徹底轉(zhuǎn)向賣方市場，2026年價格漲勢將貫穿全年。

目前，能夠直接參與SK海力士、三星電子等存儲龍頭投資的公募基金并不多見。華泰柏瑞中證韓交所中韓半導(dǎo)體ETF是目前市場上少數(shù)實現(xiàn)跨境布局的產(chǎn)品，開年以來漲幅達25.65%。

此外，A股市場上聚焦半導(dǎo)體投資的相關(guān)基金近期反復(fù)活躍。有公募表示，以半導(dǎo)體高端設(shè)備、關(guān)鍵零部件、高價值耗材等為核心的存儲擴產(chǎn)鏈，可能是2026年A股半導(dǎo)體投資能見度最高的方向之一，有更多機會為市場貢獻確定性和韌性。

近日，SK海力士在高盛的電話會上發(fā)布對存儲行業(yè)及公司經(jīng)營的最新觀點。SK海力士認為，全球存儲器產(chǎn)業(yè)已徹底轉(zhuǎn)向賣方市場，2026年價格漲勢將貫穿全年。

公司透露目前DRAM及NAND庫存僅剩約4周，且沒有任何客戶能完全滿足需求。更為嚴(yán)峻的是，2026年高頻寬存儲器（HBM）產(chǎn)能已提前售罄，標(biāo)準(zhǔn)型DRAM的極度短缺正大幅提升供應(yīng)商議價權(quán)，產(chǎn)業(yè)鏈已啟動長期合約談判以鎖定未來供應(yīng)。

SK海力士將發(fā)生上述情況的核心原因歸結(jié)為兩點：一是AI大模型、高效能運算對存儲器的真實需求持續(xù)井噴，遠超產(chǎn)業(yè)預(yù)期；二是存儲器晶片制造依賴的無塵室空間擴張緩慢，產(chǎn)能爬坡受限，形成“需求－供給”差距?！敖衲隉o法滿足所有客戶的需求，價格持續(xù)上漲已成定局?！痹摴痉Q。

據(jù)悉，SK海力士為全球存儲三巨頭之一。日前，該公司發(fā)布截至2025年12月31日的2025財年及第四季度財務(wù)報告，公司2025財年營業(yè)收入為97.1467萬億韓元，營業(yè)利潤為47.2063萬億韓元（營業(yè)利潤率為49%），凈利潤為42.9479萬億韓元（凈利潤率為44%），三項指標(biāo)均創(chuàng)歷史新高。第四季度單季營收32.8萬億韓元，營業(yè)利潤19.2萬億韓元（利潤率58%），環(huán)比分別增長34%和68%，刷新季度紀(jì)錄。2025財年營收較2024財年增長約30萬億韓元，營業(yè)利潤實現(xiàn)翻倍增長。

目前，能夠直接參與SK海力士、三星電子等存儲龍頭投資的公募基金并不多見。華泰柏瑞中證韓交所中韓半導(dǎo)體ETF是目前市場上少數(shù)實現(xiàn)跨境布局的產(chǎn)品，為投資者提供了間接分享這輪存儲漲價紅利的通道。

對于國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)的投資機會，多位基金經(jīng)理表達了對景氣周期的樂觀預(yù)期。

國聯(lián)安權(quán)益投資部執(zhí)行董事潘明表示，AI敘事在全球如火如荼，A股AI板塊呈現(xiàn)顯著輪動特征。去年領(lǐng)漲的Al基建白馬股短期行情趨于弱化，資金正轉(zhuǎn)向兼具業(yè)績支撐與產(chǎn)業(yè)邏輯的細分賽道。

從AI產(chǎn)業(yè)演進規(guī)律看，Al基建落地后必然走向應(yīng)用的閉環(huán)，這也驅(qū)動資金向Al應(yīng)用端傾斜。計算機（軟件）板塊過去三年跑輸硬件，疊加一季度業(yè)績空窗期的博弈窗口，股價彈性值得期待，但當(dāng)前業(yè)績的不確定性較高，更多是偏向敘事層面。

從業(yè)績角度出發(fā)，更關(guān)注兼具Al屬性與業(yè)績確定性半導(dǎo)體設(shè)備賽道。一方面，海外存儲漲價帶動存儲廠資本開支擴張，臺積電2納米GAA新工藝催生設(shè)備新增需求，產(chǎn)業(yè)邏輯清晰；另一方面，海外半導(dǎo)體設(shè)備股強勢表現(xiàn)形成映射，板塊業(yè)績支撐明確。

博時數(shù)字經(jīng)濟混合基金經(jīng)理肖瑞瑾認為，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度處于創(chuàng)新周期的中段，庫存周期的早期。具體來說，當(dāng)前人工智能的資本支出仍有望在2026年維持高位，隨著大模型的不斷進步和Agent的不斷發(fā)展，前期資本支出將在今年進入現(xiàn)金流回報階段，推動后續(xù)AI創(chuàng)新周期向深度和廣度延伸，因此人工智能技術(shù)處于創(chuàng)新周期中段。但是從復(fù)蘇周期角度看，傳統(tǒng)非人工智能需求主導(dǎo)的消費級、工控、車規(guī)、通信市場，我們看到傳統(tǒng)需求被新興AI需求不斷擠壓供給，資本支出更多圍繞AI需求展開，而對傳統(tǒng)需求重視不夠，這導(dǎo)致行業(yè)補庫周期下，傳統(tǒng)芯片具備更大的價格彈性，因此仍處于庫存周期的早期。

長城半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)起式基金經(jīng)理楊維維表示，目前主要看好三大方向：國產(chǎn)算力、晶圓廠擴產(chǎn)受益賽道、軍工半導(dǎo)體。國產(chǎn)算力是本輪半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)成長的核心驅(qū)動力，目前仍處于競爭格局未定階段。隨著相關(guān)公司陸續(xù)上市，標(biāo)的不再稀缺，但不同公司的產(chǎn)品周期將帶來差異化投資機會。晶圓廠擴產(chǎn)方面，受益于AI對國產(chǎn)先進制程的拉動、存儲缺貨及“ChinaforChina”代工需求，相關(guān)設(shè)備、材料和零部件具備上行空間。軍工半導(dǎo)體領(lǐng)域，一方面軍工行業(yè)尚處于景氣低點，“十五五”規(guī)劃有望推動景氣回升；另一方面，商業(yè)航天新增需求或?qū)⒗瓌酉嚓P(guān)方向增長。

金信基金認為，以半導(dǎo)體高端設(shè)備、關(guān)鍵零部件、高價值耗材等為核心的存儲擴產(chǎn)鏈，可能是2026年A股半導(dǎo)體投資能見度最高的方向之一，有更多機會為市場貢獻確定性和韌性。

來源：券商中國