中國人民銀行近日披露的數(shù)據(jù)顯示，今年1月，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率約3.2%，比2018年下半年本輪降息周期以來的高點(diǎn)下降了2.4個(gè)百分點(diǎn)。融資成本低位運(yùn)行既反映出當(dāng)前信貸供給相對充裕，更體現(xiàn)了金融向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利的成效，有助于為企業(yè)經(jīng)營減負(fù)松綁，激發(fā)經(jīng)營主體的活力與創(chuàng)造力。

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)總量超過140萬億元，繼續(xù)位居世界主要經(jīng)濟(jì)體前列，價(jià)格、效益、預(yù)期等多項(xiàng)指標(biāo)明顯改善，金融市場穩(wěn)步走好，為“十五五”良好開局注入強(qiáng)大信心。市場機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，2026年中國經(jīng)濟(jì)將延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢；世界銀行、國際貨幣基金組織近期分別上調(diào)2026年中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期0.4個(gè)和0.3個(gè)百分點(diǎn)。

宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度回升，主要得益于存量政策和增量政策集成效應(yīng)的不斷釋放。上年末的兩個(gè)“5000億元”，即5000億元新型政策性金融工具，以及中央財(cái)政從地方政府債務(wù)結(jié)存限額中安排5000億元，對穩(wěn)投資的作用持續(xù)顯現(xiàn)；今年年初，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署實(shí)施財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策，大部分已落地實(shí)施；加上適度寬松的貨幣政策接連發(fā)力，宏觀政策協(xié)同效應(yīng)增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)回升向好有著堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

當(dāng)前全球不穩(wěn)定不確定性因素增多，而中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展平穩(wěn)、政策持續(xù)性強(qiáng)、市場規(guī)模大、技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)、工業(yè)門類齊全，這些對全球投資者來說都是動(dòng)蕩環(huán)境中的確定性溢價(jià)。2025年，全國新設(shè)外商投資企業(yè)超過7萬家，同比增長19.1%。隨著“十五五”一系列重大項(xiàng)目陸續(xù)啟動(dòng)建設(shè)，促消費(fèi)舉措不斷落地落實(shí)，營商環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力將進(jìn)一步增強(qiáng)，中國經(jīng)濟(jì)長期增長潛力依然巨大。

觀察政策效果的重點(diǎn)還在于關(guān)注累計(jì)效應(yīng)。政策調(diào)整是一次性的，但貨幣政策調(diào)整后對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響是持續(xù)的。近年來，中國人民銀行已多次采取力度較大的貨幣政策調(diào)整，2026年一開年又出臺了一系列政策舉措，存量政策與增量政策的集成效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

2018年下半年以來，我國已下調(diào)存款準(zhǔn)備金率18次，向市場提供的中長期流動(dòng)性持續(xù)在銀行體系和金融市場發(fā)揮作用。政策利率共下調(diào)10次，累計(jì)下調(diào)1.15個(gè)百分點(diǎn)，引導(dǎo)企業(yè)貸款利率和個(gè)人房貸利率分別下降2.5個(gè)和2.7個(gè)百分點(diǎn)。粗略匡算，當(dāng)前人民幣貸款余額約270萬億元，按照貸款利率下降2.5個(gè)百分點(diǎn)計(jì)算，相當(dāng)于每年為貸款主體節(jié)約利息支出超過6萬億元。

可以看到，2022年至2023年年中，美聯(lián)儲(chǔ)等主要經(jīng)濟(jì)體央行普遍在加息，貨幣政策在收緊，而我國貨幣政策堅(jiān)持以我為主，推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本逐步走低，政策環(huán)境總體相對寬松。目前，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體雖處在降息周期，但若綜合本輪加息降息周期看，其政策利率水平仍高于加息前。而相較于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行的貨幣政策，我國貨幣政策長期立足跨周期視角，沒有大收大放，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的連續(xù)性和穩(wěn)定性也更強(qiáng)。

新年伊始，財(cái)政方面也已出臺一系列促內(nèi)需政策，包括4項(xiàng)支持民間投資的政策和2項(xiàng)支持促進(jìn)消費(fèi)的政策。市場機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)2026年財(cái)政支出盤子會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，新增政府債券規(guī)模有望接近15萬億元。展望未來，財(cái)政、貨幣等宏觀政策繼續(xù)加強(qiáng)協(xié)同，也會(huì)進(jìn)一步放大政策效果，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和市場預(yù)期持續(xù)向好。

（來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）